USD\/IDR cedi\u00f3 tras registrar ganancias de m\u00e1s de 0.5% el d\u00eda anterior, operando cerca de 18,020 durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del viernes. Bank Indonesia mantuvo de forma inesperada sin cambios su tasa de referencia en 5.75% en julio, optando por medidas focalizadas de estabilizaci\u00f3n cambiaria en lugar de un mayor endurecimiento. Los recortes propuestos al gasto en defensa se presentan como un apoyo a una salud fiscal m\u00e1s amplia, aunque unos precios globales del petr\u00f3leo m\u00e1s firmes podr\u00edan limitar la fortaleza de la rupia v\u00eda presiones inflacionarias.<\/p>\n\n
El par se mantuvo bajo presi\u00f3n mientras el d\u00f3lar estadounidense avanzaba con dificultad, incluso cuando aument\u00f3 la demanda de refugio ante el agravamiento de las tensiones en Medio Oriente. El conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n ha impulsado los precios del crudo, avivando el temor de que una inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo lleve a la Reserva Federal a retomar las subidas de tasas. La valoraci\u00f3n del CME FedWatch apunta a una probabilidad de 35.8% de un alza este mes; los mercados tambi\u00e9n implican una probabilidad de 82.1% de al menos un incremento de un cuarto de punto en septiembre.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una presi\u00f3n alcista sobre el par USD\/IDR en las pr\u00f3ximas semanas, pese a la fortaleza temporal de la rupia en torno a 18,020. La decisi\u00f3n de Bank Indonesia de mantener su tasa de referencia en 5.75% deja a la moneda altamente vulnerable porque carece de soporte por rendimiento. Hist\u00f3ricamente, depender solo de la estabilizaci\u00f3n del mercado en lugar de subidas de tasas ha derivado en una eventual depreciaci\u00f3n de la rupia cuando aumentan las presiones globales.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar el alza de los precios del petr\u00f3leo, impulsada por el deterioro de las tensiones en Medio Oriente, que act\u00faa como un lastre importante para la rupia. Los mayores costos de la energ\u00eda incrementan la factura de importaciones de Indonesia, presionando a la baja a la moneda y, al mismo tiempo, elevando las presiones inflacionarias globales. Los operadores pueden cubrir este riesgo mediante la compra de opciones call sobre futuros de Brent, que recientemente han enfrentado presi\u00f3n alcista hacia la zona de 85 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, el riesgo de inflaci\u00f3n inducida por el petr\u00f3leo ha modificado las expectativas sobre los pr\u00f3ximos movimientos de la Reserva Federal de EE. UU. Los mercados financieros ahora descuentan una probabilidad de 82.1% de un alza de tasas en septiembre, lo que probablemente fortalecer\u00e1 al d\u00f3lar. Recomendamos posicionarse mediante swaps de tasas de inter\u00e9s o comprar opciones call sobre USD para beneficiarse de esta divergencia esperada en las pol\u00edticas de los bancos centrales.<\/p>\n\n
A medida que los conflictos geopol\u00edticos empujan a los inversionistas hacia la seguridad, conviene enfocarse en operaciones cl\u00e1sicas de \u201crisk-off\u201d. Mantener posiciones largas en activos refugio como el d\u00f3lar estadounidense, el franco suizo o futuros de oro probablemente genere retornos m\u00e1s estables a medida que aumenta la ansiedad del mercado. Estos activos hist\u00f3ricamente superan a los activos de mercados emergentes en periodos de inestabilidad pol\u00edtica global.<\/p>\n\n\n\n