Geoff Yu, de BNY, se\u00f1al\u00f3 que el petr\u00f3leo cerca de US$95 supone un shock para los importadores de energ\u00eda de Asia, pero es poco probable que detone una crisis generalizada de balanza de pagos. Apunt\u00f3 a colchones m\u00e1s s\u00f3lidos de cuenta corriente en ASEAN e India, a una consolidaci\u00f3n fiscal previa y a un posicionamiento en FX m\u00e1s liviano, al tiempo que advirti\u00f3 que Taiw\u00e1n y Corea del Sur ya estaban registrando salidas por la cuenta financiera y que una liquidez del d\u00f3lar m\u00e1s ajustada podr\u00eda agravar la debilidad cambiaria. La nota tambi\u00e9n hizo referencia al llamado de Bank Indonesia, en la decisi\u00f3n del mi\u00e9rcoles, a una \u201csinergia m\u00e1s estrecha entre la pol\u00edtica fiscal y monetaria\u201d para reforzar la resiliencia externa, con la atenci\u00f3n puesta en si el apoyo de pol\u00edtica sigue apuntalando la estabilidad regional.<\/p>\n
Se cit\u00f3 informaci\u00f3n oficial para mostrar que, antes del conflicto, ASEAN e India registraban los mayores super\u00e1vits de cuenta corriente en una d\u00e9cada. Yu tambi\u00e9n dijo que el drenaje global de reservas en marzo fue severo y afect\u00f3 las tenencias de bonos soberanos, pero calific\u00f3 el ajuste como manejable. Recomend\u00f3 monitorear la intervenci\u00f3n de los bancos centrales asi\u00e1ticos, la presi\u00f3n importadora impulsada por el petr\u00f3leo y los datos de reservas para detectar se\u00f1ales de deterioro, mientras destac\u00f3 divisas \u201ccommodity\u201d de alto carry como BRL, CLP y ZAR, y sugiri\u00f3 que la NOK podr\u00eda ver demanda vinculada al petr\u00f3leo, aunque las elevadas tenencias y las compras limitadas del Norges Bank podr\u00edan acotar las ganancias.<\/p>\n
Con el Brent rondando los US$95 por barril al entrar en la segunda quincena de julio de 2026, recomendamos a los operadores de derivados evitar ventas de p\u00e1nico en divisas asi\u00e1ticas. Si bien los precios altos del crudo suelen presionar a los pa\u00edses importadores netos de energ\u00eda, los colchones de cuenta corriente en India y en la regi\u00f3n ASEAN son mucho m\u00e1s s\u00f3lidos que en crisis pasadas. Consideramos que se trata de un shock cambiario (FX) manejable m\u00e1s que de una amenaza sist\u00e9mica de balanza de pagos, lo que implica que ca\u00eddas abruptas del mercado podr\u00edan ofrecer oportunidades atractivas para vender prima v\u00eda opciones de FX.<\/p>\n
Sugerimos enfocarse en la divergencia entre los exportadores m\u00e1s vulnerables del Norte de Asia y los mercados del Sur de Asia, relativamente m\u00e1s aislados. Hist\u00f3ricamente, Taiw\u00e1n y Corea del Sur enfrentan salidas de capital r\u00e1pidas durante shocks energ\u00e9ticos, y datos recientes indican una persistente restricci\u00f3n de liquidez en d\u00f3lares en Se\u00fal. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar comprar opciones put de corto plazo sobre el won coreano (KRW) o el nuevo d\u00f3lar taiwan\u00e9s (TWD) para capturar ese riesgo bajista de corto plazo.<\/p>\n
Como alternativa, vemos oportunidades m\u00e1s claras en monedas \u201ccommodity\u201d de alto rendimiento como el real brasile\u00f1o (BRL) y el rand sudafricano (ZAR). Con los \u00edndices de materias primas mostrando fortaleza sostenida, estas divisas de alto rendimiento presentan una buena oportunidad para estructuras long-carry. Recomendamos utilizar swaps de FX para capturar estos diferenciales de tasa, evitando a la vez los vientos en contra estructurales que enfrentan los importadores netos de energ\u00eda.<\/p>\n
Para gestionar el riesgo, debemos monitorear de cerca las intervenciones de los bancos centrales asi\u00e1ticos y las reservas internacionales durante las pr\u00f3ximas semanas. Por ejemplo, las reservas internacionales de India se han mantenido recientemente firmes por encima de los US$650.000 millones, dando a los responsables de pol\u00edtica suficiente munici\u00f3n para suavizar la volatilidad cambiaria. A menos que observemos un drenaje repentino y dr\u00e1stico de esos activos de reserva, deber\u00edamos tratar cualquier debilidad de las divisas asi\u00e1ticas como un rango de trading temporal m\u00e1s que como un colapso estructural.<\/p>\n\n\n\n