El oro cay\u00f3 el jueves, poniendo fin a una racha de cuatro sesiones al alza a medida que el d\u00f3lar estadounidense rebot\u00f3, mientras que el petr\u00f3leo ampli\u00f3 ganancias tras la renovada tensi\u00f3n en Medio Oriente. El XAU\/USD se negociaba cerca de los US$4,050, luego de haber alcanzado un m\u00e1ximo de dos semanas de US$4,165 el mi\u00e9rcoles. EE. UU. realiz\u00f3 ataques contra Ir\u00e1n por duod\u00e9cima noche consecutiva, y Teher\u00e1n respondi\u00f3 apuntando a bases militares estadounidenses en Jordania y Bar\u00e9in. El riesgo de disrupciones en torno al Estrecho de Ormuz tambi\u00e9n se extendi\u00f3 al Estrecho de Bab el-Mandeb despu\u00e9s de que los hut\u00edes de Yemen atacaran dos petroleros saud\u00edes en el Mar Rojo.<\/p>\n
El West Texas Intermediate (WTI) subi\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto desde el 11 de junio y se negociaba cerca de US$90 por barril, con un avance de alrededor de 29% en el mes, reforzando las preocupaciones inflacionarias y las expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva por parte de la Reserva Federal. CME FedWatch mostr\u00f3 que los mercados asignaban una probabilidad de 78% a un alza de tasas en septiembre, frente a 52% una semana antes, mientras que el rendimiento del Treasury de EE. UU. a 10 a\u00f1os se negociaba en torno a 4.64%, su nivel m\u00e1s alto desde el 20 de mayo. En los gr\u00e1ficos, el oro tuvo dificultades en torno a la SMA de 21 d\u00edas en US$4,068 y se mantuvo por debajo de la SMA de 50 d\u00edas en US$4,241 y de la SMA de 100 d\u00edas cerca de US$4,490; el RSI se ubic\u00f3 cerca de 45 y el MACD pas\u00f3 a positivo. La resistencia se observa en US$4,200, luego en US$4,241, con US$4,400 y US$4,490 m\u00e1s arriba, mientras que el soporte se sit\u00faa en US$4,000 y TD Securities se\u00f1al\u00f3 US$3,900\/oz. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1,136 toneladas de oro por un valor de alrededor de US$70,000 millones en 2022.<\/p>\n
Estamos viendo una marcada divergencia entre los mercados de oro y energ\u00eda a medida que se intensifican los conflictos geopol\u00edticos. Mientras el crudo se ha disparado casi 29% este mes para negociarse cerca de US$90 por barril, el oro ha retrocedido a US$4,050 tras no lograr sostener su m\u00e1ximo reciente de US$4,165. Esta divergencia est\u00e1 impulsada por el aumento de los temores inflacionarios, que han elevado la expectativa del mercado de un alza de tasas en septiembre a 78%.<\/p>\n
Dado que el oro se negocia por debajo de su media m\u00f3vil de 21 d\u00edas de US$4,068, recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en estrategias defensivas de opciones generadoras de rendimiento. Vender spreads bajistas de calls (bear call spreads) fuera del dinero por encima del nivel de resistencia de US$4,200 nos permite cobrar prima mientras el oro permanezca t\u00e9cnicamente limitado. Hist\u00f3ricamente, cuando el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os sube a 4.64%, al oro le cuesta mantener el impulso alcista, ya que los inversionistas favorecen activos con rendimiento.<\/p>\n
Si el oro perfora el soporte psicol\u00f3gico cr\u00edtico de US$4,000, esperamos una ca\u00edda r\u00e1pida hacia el siguiente piso relevante en US$3,900. Para operar este posible quiebre, deber\u00edamos considerar comprar opciones put o spreads put de d\u00e9bito para capturar la baja. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando el oro rompe niveles clave de n\u00fameros redondos bajo presi\u00f3n de rendimientos elevados, los movimientos bajistas tienden a acelerarse entre 3% y 5% en un plazo de dos semanas.<\/p>\n
Mientras tanto, las disrupciones de transporte mar\u00edtimo en el Mar Rojo y el Estrecho de Bab el-Mandeb implican que la volatilidad del petr\u00f3leo seguir\u00e1 siendo extraordinariamente alta. Recomendamos usar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el WTI para participar del impulso al alza, limitando estrictamente nuestra exposici\u00f3n al riesgo. Durante shocks energ\u00e9ticos geopol\u00edticos previos, la volatilidad impl\u00edcita de las opciones de petr\u00f3leo se ha disparado por encima de 40%, encareciendo la compra directa de opciones, raz\u00f3n por la cual se prefieren ampliamente las estrategias con spreads.<\/p>\n
El fortalecimiento del d\u00f3lar estadounidense y los rendimientos elevados implican que debemos mantener cautela ante cualquier reversi\u00f3n alcista s\u00fabita del oro. Sugerimos monitorear el \u00edndice d\u00f3lar (DXY), ya que un avance sostenido por encima de los m\u00e1ximos recientes seguir\u00e1 presionando a la baja los precios de las commodities. Gestionar estrechamente el tama\u00f1o de nuestras posiciones en las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 clave a medida que el mercado descuenta la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tasas de la Fed.<\/p>\n\n\n\n