Las acciones de Asia-Pac\u00edfico operaron con sesgo alcista, respaldadas por los planes de gasto de capital de EE. UU. que impulsaron a los fabricantes asi\u00e1ticos de chips, con el KOSPI de Corea del Sur subiendo m\u00e1s de 4% y acerc\u00e1ndose a una resistencia del canal extendida desde un m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 9.385. Alphabet proyect\u00f3 alrededor de US$200.000 millones de capex para 2026, por encima de las previsiones, y sus acciones cayeron cerca de 5% pese a superar estimaciones de ingresos en Cloud. M\u00e1s tarde, Tesla report\u00f3 ingresos por encima de lo esperado, pero un resultado final m\u00e1s d\u00e9bil, llevando la acci\u00f3n a caer m\u00e1s de 3% en el after-hours.<\/p>\n
El yen sigui\u00f3 bajo presi\u00f3n en niveles no vistos desde 1986, dejando al USD\/JPY en torno a \u00a5163 con margen hacia \u00a5163,96, mientras la ret\u00f3rica oficial tuvo un efecto limitado. El petr\u00f3leo extendi\u00f3 ganancias despu\u00e9s de que los hut\u00edes dijeron haber atacado dos petroleros saud\u00edes en el mar Rojo, lo que se traslad\u00f3 al tramo corto de la curva de Treasuries de EE. UU. y elev\u00f3 el endurecimiento de la Fed descontado en OIS a 36 pb hacia fin de a\u00f1o desde 22 pb una semana antes. Australia sum\u00f3 casi 80.000 empleos en junio frente a una estimaci\u00f3n de 15.000, tras 40.000 en mayo; el empleo a tiempo parcial aument\u00f3 cerca de 50.000 y el de tiempo completo alrededor de 30.000, mientras el desempleo se mantuvo en 4,4% y la participaci\u00f3n marc\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo, llevando el ajuste impl\u00edcito del RBA a una suba totalmente descontada para fin de a\u00f1o desde 19 pb el d\u00eda previo. Se acerca la decisi\u00f3n del BCE con 4 pb impl\u00edcitos para esta reuni\u00f3n, 23 pb en septiembre, 32 pb en octubre y 47 pb hacia fin de a\u00f1o; m\u00e9tricas de inflaci\u00f3n de la zona euro mostraron 2,8% interanual en el \u00edndice general, 2,4% interanual en la subyacente y 3,2% interanual en servicios, mientras un MoU entre EE. UU. e Ir\u00e1n deline\u00f3 un marco de alto el fuego de 60 d\u00edas.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados compren opciones put de protecci\u00f3n sobre los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos o implementen spreads bajistas en gigantes tecnol\u00f3gicos como Alphabet y Tesla. La proyecci\u00f3n de gasto de capital de Alphabet por US$200.000 millones para 2026 subraya los costos asfixiantes de la carrera de la IA, replicando las presiones sobre m\u00e1rgenes que vimos durante los repuntes de capex tecnol\u00f3gico de fines de 2024. Con los resultados de Tesla tambi\u00e9n quedando por debajo en la \u00faltima l\u00ednea, es altamente recomendable cubrirse ante un retroceso m\u00e1s amplio del Nasdaq en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En mercados de divisas, vemos una oportunidad para posicionarse a favor de m\u00e1s subidas en USD\/JPY hacia la resistencia de \u00a5163,96 mediante opciones call. La historia muestra que las intervenciones cambiarias unilaterales de Jap\u00f3n \u2014como el gasto masivo de US$62.000 millones a mediados de 2024\u2014 solo ofrecen alivio de corto plazo frente a un d\u00f3lar estructuralmente fuerte. Dadas las brechas de rendimientos en expansi\u00f3n y el aumento de los costos de energ\u00eda, comprar ca\u00eddas en USD\/JPY sigue siendo la estrategia dominante para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos posicionarse para precios de commodities m\u00e1s altos y giros m\u00e1s hawkish de bancos centrales utilizando opciones call largas sobre Brent y pagando el tramo fijo en swaps de tasas de inter\u00e9s en EE. UU. Las \u00faltimas disrupciones al transporte mar\u00edtimo en el mar Rojo, que recuerdan la ca\u00edda del 50% en los vol\u00famenes de tr\u00e1nsito del Canal de Suez a inicios de 2024, est\u00e1n alimentando directamente los temores inflacionarios globales. Con el mercado OIS ya reponiendo expectativas de endurecimiento de la Fed hasta 36 puntos b\u00e1sicos hacia fin de a\u00f1o, los futuros de tasas de corto plazo son altamente vulnerables a una nueva repricing hawkish.<\/p>\n
Tras el s\u00f3lido informe de empleo de Australia, recomendamos operar el AUD desde el lado largo, particularmente a trav\u00e9s de opciones call en AUD\/USD o estrategias de cruces contra el euro. El robusto mercado laboral australiano, que sum\u00f3 casi 80.000 empleos frente a expectativas de apenas 15.000, oblig\u00f3 a los mercados a descontar plenamente una suba de tasas del Reserve Bank of Australia hacia fin de a\u00f1o. Este fuerte impulso dom\u00e9stico deber\u00eda mantener al d\u00f3lar australiano bien sostenido frente a sus pares del G10 durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n
Para la decisi\u00f3n de tasas del BCE hoy, favorecemos comprar opciones call de EUR\/USD de corto vencimiento para aprovechar un posible short squeeze. Si bien una pausa est\u00e1 casi totalmente descontada, los datos de commitment of traders revelan que el euro es actualmente la divisa principal con mayor posicionamiento corto, dej\u00e1ndola preparada para una reversi\u00f3n brusca. Si Christine Lagarde adopta un tono aunque sea ligeramente hawkish respecto de los recientes shocks energ\u00e9ticos, podr\u00edamos ver un r\u00e1pido desarme de estas posiciones bajistas.<\/p>\n\n\n\n