Las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n han vuelto a aumentar, elevando los riesgos para la infraestructura energ\u00e9tica y los movimientos de buques tanque a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, mientras que Teher\u00e1n tambi\u00e9n ha advertido a las navieras que eviten utilizar rutas que eludan Ormuz. Tras el colapso de un memorando de alto el fuego entre EE. UU. e Ir\u00e1n firmado en junio, el tr\u00e1fico de petroleros por el estrecho se ha desplomado. El presidente Trump afirm\u00f3 que EE. UU. atacar\u00eda puentes e infraestructura el\u00e9ctrica iran\u00ed si Ir\u00e1n ataca embarcaciones que transiten por Ormuz, e Ir\u00e1n respondi\u00f3 que golpear\u00e1 instalaciones el\u00e9ctricas en todo el Golfo si se atacan sus propios activos energ\u00e9ticos.<\/p>\n
Las preocupaciones por la oferta tambi\u00e9n se han extendido al Mar Rojo, donde, seg\u00fan reportes, los hut\u00edes han atacado dos petroleros saud\u00edes, poniendo en riesgo el tr\u00e1nsito por el Estrecho de Bab el-Mandeb. La ruta se ha convertido en un corredor alternativo m\u00e1s importante para las exportaciones regionales de crudo, lo que incrementa la sensibilidad del mercado ante cualquier disrupci\u00f3n. El Brent ha repuntado por encima de USD90\/bbl este mes, reflejando la mayor percepci\u00f3n de riesgo de un shock energ\u00e9tico global m\u00e1s amplio.<\/p>\n
Con el crudo Brent dispar\u00e1ndose por encima de los USD90 por barril este julio, estamos viendo una prima significativa por riesgo geopol\u00edtico incorporada en los mercados energ\u00e9ticos. La fricci\u00f3n creciente entre EE. UU. e Ir\u00e1n, junto con las amenazas al Estrecho de Ormuz, vuelve altamente impredecible la oferta en el corto plazo. Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para mayores oscilaciones de precios en las pr\u00f3ximas semanas, mientras estos puntos cr\u00edticos de tr\u00e1nsito enfrentan una presi\u00f3n sin precedentes.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, el Estrecho de Ormuz maneja alrededor de 20 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, lo que equivale aproximadamente a una quinta parte del consumo mundial de l\u00edquidos derivados del petr\u00f3leo. Para cubrirse ante interrupciones s\u00fabitas de la oferta, recomendamos comprar opciones call del Brent fuera del dinero (out-of-the-money) para capturar saltos r\u00e1pidos al alza. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones de petr\u00f3leo est\u00e1 subiendo r\u00e1pidamente, y esperamos que el \u00edndice de volatilidad del crudo imite picos de crisis anteriores por encima de 30%.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos utilizar spreads de calendario para aprovechar la profundizaci\u00f3n de la backwardation en la curva de futuros, donde los precios de corto plazo negocian con una prima pronunciada frente a los meses diferidos. Al comprar contratos del mes cercano y vender meses m\u00e1s lejanos, podemos beneficiarnos de la estrechez inmediata del mercado. Este enfoque limita nuestro riesgo a la baja si la prima geopol\u00edtica se disipa de forma repentina.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos anticipar que las bolsas elevar\u00e1n los requisitos de margen, que hist\u00f3ricamente aumentan entre 15% y 25% durante shocks energ\u00e9ticos importantes. Los traders deber\u00edan reducir su apalancamiento y mantener mayores colchones de liquidez para soportar llamadas de margen intrad\u00eda inesperadas. Mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n moderados garantizar\u00e1 que sigamos en posici\u00f3n para capturar estos movimientos de mercado altamente rentables, aunque vol\u00e1tiles.<\/p>\n\n\n\n