El oro (XAU\/USD) oper\u00f3 m\u00e1s firme cerca de US$4.125 en las primeras operaciones asi\u00e1ticas del jueves, extendiendo un rebote a medida que la demanda por activos refugio sigui\u00f3 la segunda semana de escalada de hostilidades entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. El foco del mercado se mantuvo en las amenazas vinculadas a las rutas mar\u00edtimas y a la infraestructura energ\u00e9tica regional, despu\u00e9s de que Washington advirtiera sobre ataques contra activos iran\u00edes en Teher\u00e1n en respuesta a cualquier agresi\u00f3n contra buques en el Estrecho de Ormuz, mientras que Ir\u00e1n se\u00f1al\u00f3 que podr\u00eda apuntar a infraestructura vinculada a EE. UU. y a instalaciones energ\u00e9ticas en toda la regi\u00f3n. En paralelo continu\u00f3 el intercambio de mensajes diplom\u00e1ticos, con EE. UU. enmarcando su postura como a\u00fan orientada a la diplomacia, aun cuando se ampliaban las tensiones.<\/p>\n
Las expectativas de tasas tambi\u00e9n cambiaron: los futuros de la tasa de fondos federales implicaban una probabilidad de casi 34% de una subida de la Fed este mes, frente a 10% una semana antes; adem\u00e1s, los mercados descontaron un 78% de probabilidad de al menos un aumento de 25 pb en septiembre, seg\u00fan la herramienta CME FedWatch. M\u00e1s all\u00e1 de la acci\u00f3n de precio de corto plazo, los bancos centrales siguen siendo los mayores tenedores y compradores de lingotes, al sumar 1.136 toneladas valoradas en cerca de US$70.000 millones a las reservas en 2022, mostraron datos del Consejo Mundial del Oro. Entre los impulsores m\u00e1s amplios del oro est\u00e1n su relaci\u00f3n inversa con el d\u00f3lar estadounidense y los Treasuries, y su sensibilidad a los niveles de tasas de inter\u00e9s al ser un activo sin rendimiento.<\/p>\n
Con el oro cotizando en torno a US$4.125 tras encontrar un piso s\u00f3lido en US$4.000, recomendamos a los traders de derivados prepararse para una volatilidad elevada en las pr\u00f3ximas semanas. La escalada del conflicto entre EE. UU. e Ir\u00e1n en el Estrecho de Ormuz est\u00e1 impulsando fuertes flujos de refugio hacia el metal precioso. Hist\u00f3ricamente, crisis repentinas en Medio Oriente han provocado que el \u00cdndice de Volatilidad del Oro (GVZ) se dispare m\u00e1s de 30%, lo que infla r\u00e1pidamente las primas de opciones.<\/p>\n
Sin embargo, debemos equilibrar este atractivo como refugio frente al aumento de las expectativas de tasas, ya que los datos de mercado ahora muestran un 78% de probabilidad de un alza para septiembre. Tasas m\u00e1s altas suelen pesar sobre los activos sin rendimiento, lo que implica que el potencial alcista del oro podr\u00eda quedar limitado si la Reserva Federal se mantiene agresiva para combatir la inflaci\u00f3n. Para gestionarlo, sugerimos utilizar spreads verticales alcistas con riesgo limitado (vertical call spreads) en lugar de comprar opciones call directamente, protegiendo el capital frente a una r\u00e1pida erosi\u00f3n por el paso del tiempo.<\/p>\n
Adem\u00e1s, el alza de los precios de la energ\u00eda amenaza con complicar el panorama de inflaci\u00f3n global, lo que podr\u00eda limitar cu\u00e1nto puede repuntar el oro en el corto plazo. Dado que el piso de US$4.000 se ha mantenido firme en correcciones recientes, creemos que vender puts fuera del dinero por debajo de ese nivel es una v\u00eda muy viable para generar ingresos. Este enfoque permite aprovechar la volatilidad impl\u00edcita elevada apoy\u00e1ndose en una zona de soporte s\u00f3lida y hist\u00f3ricamente probada.<\/p>\n\n\n\n