El EUR\/GBP subi\u00f3 hasta alrededor de 0.8533 el mi\u00e9rcoles, ampliando un repunte despu\u00e9s de que el cruce tocara a principios de mes su nivel m\u00e1s bajo en m\u00e1s de un a\u00f1o, mientras los datos de inflaci\u00f3n del Reino Unido enviaron se\u00f1ales mixtas para la libra. El IPC del Reino Unido aument\u00f3 0.1% en junio, en l\u00ednea con las previsiones pero por debajo del alza de 0.2% de mayo; la tasa anual se moder\u00f3 a 2.6% desde 2.8%, quedando por debajo del consenso de 2.7%. La inflaci\u00f3n subyacente, sin embargo, se mantuvo estable en 2.6%, por encima del 2.5% esperado, tras un informe laboral que apunt\u00f3 a un menor crecimiento salarial y una contrataci\u00f3n d\u00e9bil.<\/p>\n
La combinaci\u00f3n de una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n general y presiones subyacentes persistentes llev\u00f3 a los mercados a reevaluar el margen para un endurecimiento del Banco de Inglaterra (BoE) en el corto plazo, incluso cuando la reanudaci\u00f3n de los enfrentamientos entre EE. UU. e Ir\u00e1n interrumpe los flujos de crudo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz e impulsa los precios de la energ\u00eda. La curva de swaps descuenta un movimiento completo de 25 pb del BoE hasta 4.00% en noviembre y 75 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses, mientras el panorama fiscal del Reino Unido sigue bajo la lupa ante los planes de gasto del nuevo primer ministro Andy Burnham. En la zona euro, la atenci\u00f3n se centra en la decisi\u00f3n del BCE del jueves, donde se espera que la Tasa de la Facilidad de Dep\u00f3sito se mantenga en 2.25% tras un incremento de 25 pb en junio, con el mercado descontando otra subida en septiembre.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados establezcan posiciones largas en opciones call de EUR\/GBP o spreads alcistas de calls (bull call spreads) durante las pr\u00f3ximas semanas para capitalizar el rebote del par desde su m\u00ednimo reciente de un a\u00f1o. Con el cruce operando cerca de 0.8533, una inflaci\u00f3n brit\u00e1nica enfri\u00e1ndose a 2.6% y un mercado laboral debilit\u00e1ndose sugieren que la libra esterlina enfrentar\u00e1 una presi\u00f3n bajista persistente. Esta estrategia con opciones nos permite capturar el potencial alcista del EUR\/GBP limitando el riesgo de prima en un entorno altamente vol\u00e1til.<\/p>\n
Todas las miradas est\u00e1n puestas en la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco Central Europeo hoy, donde se espera ampliamente que los funcionarios mantengan la tasa de dep\u00f3sito en 2.25%. La volatilidad impl\u00edcita en opciones sobre el euro ha repuntado, reflejando expectativas de mercado de un sesgo hawkish debido al aumento de los costos energ\u00e9ticos. Si el BCE se\u00f1ala con firmeza hoy una subida de tasas en septiembre, esperamos que el euro supere una resistencia clave en 0.8600.<\/p>\n
Mientras tanto, la libra esterlina sigue vulnerable a medida que los mercados de swaps comienzan a descontar una menor probabilidad de un endurecimiento agresivo del Banco de Inglaterra. Los planes de gasto expansivo del primer ministro Andy Burnham est\u00e1n elevando las preocupaciones sobre el d\u00e9ficit fiscal, lo que hist\u00f3ricamente debilita a la libra. Tomar posiciones cortas en futuros de GBP o comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre la GBP ofrece una forma econ\u00f3mica de operar ante este deterioro fiscal.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos incorporar los riesgos geopol\u00edticos en Medio Oriente, donde los combates en el Estrecho de Ormuz han empujado al alza los principales benchmarks globales del petr\u00f3leo. Dado que un shock energ\u00e9tico prolongado suele perjudicar m\u00e1s a la econom\u00eda de la Eurozona que a la del Reino Unido, sugerimos comprar opciones put de EUR\/GBP de corto plazo como cobertura temporal. Este enfoque equilibrado protege nuestras posiciones n\u00facleo largas en euros frente a repuntes s\u00fabitos de la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica.<\/p>\n\n\n\n