El \u00edndice de precios al productor (PPI) de Rusia cay\u00f3 0.1% mes a mes en junio, revirtiendo el avance de 2.5% del mes previo. El movimiento apunta a un enfriamiento del impulso de los precios a puerta de f\u00e1brica durante el periodo.<\/p>\n
En t\u00e9rminos secuenciales, el giro de +2.5% a -0.1% marca un deterioro de 2.6 puntos porcentuales en el crecimiento mensual de los precios al productor. El dato de junio devuelve al PPI a terreno negativo tras el incremento de mayo.<\/p>\n
Estamos observando un cambio importante en la din\u00e1mica inflacionaria de Rusia, ya que el \u00cdndice de Precios al Productor (PPI) se desplom\u00f3 a -0.1% mes a mes en junio desde 2.5% en el mes anterior. Esta ca\u00edda repentina sugiere que las agresivas alzas de tasas del Banco Central de Rusia, que mantuvo su tasa de referencia en 16% y por encima, finalmente est\u00e1n enfriando la demanda industrial. Los operadores de derivados deber\u00edan ver esto como una se\u00f1al contundente de que el pico del endurecimiento monetario en Rusia ya qued\u00f3 atr\u00e1s.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos posicionarse para un giro en los derivados de renta fija, en particular swaps de tasas de inter\u00e9s y futuros de bonos del gobierno ruso (OFZ). Hist\u00f3ricamente, una lectura mensual negativa del PPI conduce a una menor inflaci\u00f3n al consumidor en un plazo de dos meses, lo que presionar\u00e1 al banco central a flexibilizar su pol\u00edtica restrictiva. Los traders pueden buscar capturar ganancias tomando posiciones largas en futuros de bonos a medida que los rendimientos empiezan a descender desde sus m\u00e1ximos recientes por encima de 15%.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que esta presi\u00f3n desinflacionaria impacte en los derivados de materias primas, ya que menores costos de insumos podr\u00edan mejorar los m\u00e1rgenes de exportaci\u00f3n de Rusia en petr\u00f3leo y metales. Esto podr\u00eda influir en la valuaci\u00f3n de los futuros del crudo Urals y estrechar el diferencial frente a las opciones del referente Brent. Mientras tanto, los operadores de divisas que utilizan proxies del rublo deber\u00edan prepararse para volatilidad de corto plazo, a medida que se desvanece el atractivo de las estrategias de carry trade en rublos de alto rendimiento.<\/p>\n\n\n\n