Los economistas de Standard Chartered, Carol Liao y Shuang Ding, esperan que la reuni\u00f3n del Politbur\u00f3 de China en julio se centre en implementar los planes fiscales ya existentes, en lugar de anunciar nuevos est\u00edmulos, con la pol\u00edtica monetaria posicionada como una herramienta complementaria. Anticipan que la ejecuci\u00f3n fiscal se acelerar\u00e1 en 2H despu\u00e9s de que el gasto se adelantara en 1T y luego se desacelerara, un cambio que vinculan a un ajuste intencional en el ritmo de los desembolsos. La nota tambi\u00e9n hace referencia a la atenci\u00f3n del mercado sobre si la reuni\u00f3n arroja est\u00edmulo adicional.<\/p>\n
Se prev\u00e9 que el gasto en infraestructura repunte en 2H tras una contracci\u00f3n en 2T, a medida que la ejecuci\u00f3n fiscal tome impulso. La financiaci\u00f3n del programa de \u201ctrade-in\u201d de bienes se describe como de ritmo uniforme, mientras que se espera que la composici\u00f3n de la inversi\u00f3n en infraestructura se incline a\u00fan m\u00e1s hacia proyectos vinculados a la IA y la transici\u00f3n verde. Los economistas tambi\u00e9n se\u00f1alan los proyectos de alta tecnolog\u00eda y los proyectos sociales o de bienestar como \u00e1reas de \u00e9nfasis, mientras los responsables de pol\u00edtica buscan estabilizar el crecimiento en el corto plazo.<\/p>\n
Con la reuni\u00f3n del Politbur\u00f3 de julio a solo unos d\u00edas, esperamos que Pek\u00edn se enfoque en desembolsar los fondos ya aprobados, en lugar de lanzar un gran paquete de est\u00edmulo nuevo. Hist\u00f3ricamente, el gasto fiscal de China se desacelera en el segundo trimestre tras un inicio r\u00e1pido, y estamos viendo un patr\u00f3n similar este a\u00f1o con una ca\u00edda temporal en la inversi\u00f3n en infraestructura. Los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un mercado que inicialmente podr\u00eda sentirse decepcionado por la falta de un est\u00edmulo llamativo en titulares, pero que pronto reaccionar\u00e1 a un repunte en el despliegue efectivo de fondos.<\/p>\n
Para ponerlo en perspectiva, China a\u00fan tiene una porci\u00f3n significativa de su cupo de bonos soberanos especiales por un bill\u00f3n de yuanes pendiente de desplegar en la segunda mitad del a\u00f1o. Datos econ\u00f3micos recientes muestran que, si bien la inversi\u00f3n inmobiliaria general sigue d\u00e9bil, las inversiones en manufactura de alta tecnolog\u00eda y energ\u00eda verde crecieron m\u00e1s de 10% en el primer semestre del a\u00f1o. Creemos que este gasto focalizado seguir\u00e1 fluyendo directamente hacia infraestructura de inteligencia artificial y proyectos de transici\u00f3n verde. <\/p>\n
Para traders de opciones, recomendamos posicionarse para un repunte en \u00edndices de tecnolog\u00eda y energ\u00eda limpia de China, como el CSI 300 o ETF relacionados, mediante la compra de opciones call de mediano plazo. Los traders de derivados de commodities tambi\u00e9n deber\u00edan monitorear los contratos de cobre y litio, ya que la aceleraci\u00f3n de proyectos de energ\u00eda verde t\u00edpicamente impulsa la demanda de estos metales industriales en el tercer trimestre. Al enfocarnos en la ejecuci\u00f3n de los presupuestos existentes, en lugar de apostar por nuevas pol\u00edticas, podemos capturar el potencial alcista de esta rotaci\u00f3n sectorial estrat\u00e9gica en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n