El yen japon\u00e9s recort\u00f3 las ganancias iniciales el mi\u00e9rcoles pese a reportes sobre una postura m\u00e1s restrictiva del Banco de Jap\u00f3n (BoJ) y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, mientras las tensiones en Medio Oriente inquietaban a los mercados. El USD\/JPY se negociaba cerca de 163.08, tras caer a un m\u00ednimo intrad\u00eda de 162.71. Informes que citan a funcionarios del BoJ sin identificar se\u00f1alaron que los responsables de pol\u00edtica est\u00e1n abiertos a subir las tasas de inter\u00e9s con mayor frecuencia que cada seis meses, a la vez que advirtieron que una renovada debilidad del yen podr\u00eda elevar la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El par hab\u00eda alcanzado 163.24 el martes, su nivel m\u00e1s alto desde 1986, ya que la fortaleza del d\u00f3lar, las tasas comparativamente bajas de Jap\u00f3n y los precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo vinculados al riesgo de disrupci\u00f3n en el Estrecho de Ormuz presionaron a la divisa en una econom\u00eda dependiente de la energ\u00eda importada. Con los riesgos de intervenci\u00f3n en el radar, la ministra de Finanzas Satsuki Katayama dijo que las autoridades estaban listas para actuar si fuera necesario. Por separado, el Ministerio de Finanzas sugiri\u00f3 que podr\u00eda incentivar a los administradores de activos del sector p\u00fablico a aumentar sus tenencias de bonos del gobierno japon\u00e9s, lo que potencialmente apoyar\u00eda al yen v\u00eda flujos dom\u00e9sticos; mientras tanto, Donald Trump advirti\u00f3 a Ir\u00e1n sobre ataques si apunta contra el transporte mar\u00edtimo, despu\u00e9s de que el ej\u00e9rcito de EE. UU. llev\u00f3 a cabo una und\u00e9cima noche consecutiva de ataques contra Ir\u00e1n.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una volatilidad explosiva en el par USD\/JPY durante las pr\u00f3ximas semanas, ya que se mantiene cerca de m\u00ednimos de cuarenta a\u00f1os en torno a 163.00. Dadas las amenazas simult\u00e1neas de una intervenci\u00f3n directa de Jap\u00f3n en el mercado y el aumento de las tensiones en Medio Oriente, recomendamos comprar straddles de USD\/JPY de corto vencimiento para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones. La volatilidad impl\u00edcita est\u00e1 destinada a repuntar, lo que hace que las estrategias de opciones largas en volatilidad sean particularmente atractivas en este momento.<\/p>\n\n
Para cubrirse ante un desplome repentino del USD\/JPY por intervenci\u00f3n gubernamental, recomendamos mantener opciones put fuera del dinero. Hist\u00f3ricamente, Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62,000 millones de d\u00f3lares) en operaciones de intervenci\u00f3n a mediados de 2024, lo que logr\u00f3 hacer caer al par en m\u00e1s de quinientos pips en cuesti\u00f3n de d\u00edas. Con funcionarios japoneses advirtiendo nuevamente sobre una acci\u00f3n inminente, una inyecci\u00f3n de liquidez de varios miles de millones de d\u00f3lares podr\u00eda detonar un rally masivo y s\u00fabito del yen.<\/p>\n\n
Dado que Jap\u00f3n importa m\u00e1s del 90% de sus recursos energ\u00e9ticos, tambi\u00e9n recomendamos utilizar derivados de petr\u00f3leo crudo para cubrir exposiciones cambiarias. Los futuros del Brent son altamente sensibles a los ataques militares en curso cerca del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento vital por el que pasa diariamente aproximadamente el 20% del petr\u00f3leo mundial. Sugerimos posicionarse largos en opciones call sobre Brent, ya que cualquier interrupci\u00f3n adicional del suministro presionar\u00e1 con fuerza al yen y empujar\u00e1 al USD\/JPY a\u00fan m\u00e1s al alza.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, vemos un s\u00f3lido argumento para operar futuros de Bonos del Gobierno Japon\u00e9s (JGB) y derivados de la curva de rendimientos. Con el Banco de Jap\u00f3n se\u00f1alando alzas de tasas con mayor frecuencia que su calendario tradicional de seis meses, los rendimientos dom\u00e9sticos deber\u00edan subir. Ponerse corto en futuros de JGB permitir\u00e1 a los operadores capitalizar este cambio de la pol\u00edtica monetaria mientras el banco central intenta contener la inflaci\u00f3n y defender su moneda.<\/p>\n\n\n\n