El oro ha repuntado tras un periodo de debilidad, y parte del movimiento se atribuye a cambios en la liquidez a medida que se enfri\u00f3 la operativa en semiconductores. An\u00e1lisis previos de flujos suger\u00edan que los fondos que hab\u00edan rotado desde el oro y Bitcoin hacia los chips podr\u00edan haber empezado a deshacer esas posiciones, ayudando a que el lingote se estabilizara incluso mientras un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, mayores rendimientos reales y la incertidumbre en torno a la Fed segu\u00edan pesando. La recuperaci\u00f3n ha reparado parte del da\u00f1o t\u00e9cnico y ha superado una resistencia menor, pero todav\u00eda se enmarca como un rebote m\u00e1s que como una ruptura confirmada, pues a\u00fan se requiere una continuidad m\u00e1s amplia en precios y flujos.<\/p>\n\n
Las compras de bancos centrales han proporcionado una demanda subyacente que ha limitado ca\u00eddas m\u00e1s profundas. Goldman Sachs Global Investment Research estim\u00f3 compras oficiales de 81 toneladas en mayo; el ritmo de tres meses ajustado estacionalmente fue de 67 toneladas mensuales, casi cuatro veces el promedio previo a 2022, con China como el mayor comprador identificable. Esa demanda respalda el pron\u00f3stico de Goldman de US$4.900\/oz hacia fines de 2026 y ayuda a explicar por qu\u00e9 las correcciones pueden comportarse de manera distinta, incluso si persisten las ventas de ETF y los desarmes de futuros apalancados. En t\u00e9rminos t\u00e9cnicos, el techo clave citado es la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en US$4.505\u2013US$4.510\/oz.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos abordar el mercado del oro con cautela constructiva en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el metal se estabiliza pero enfrenta pruebas t\u00e9cnicas cruciales. Si bien el rebote reciente ha reparado parte del da\u00f1o t\u00e9cnico de corto plazo, los operadores de derivados deber\u00edan esperar una ruptura limpia antes de comprometerse con posiciones largas agresivas. El rally masivo de IA y semiconductores ha empezado a perder tracci\u00f3n, impulsando el regreso de capital hacia activos macro defensivos como el oro.<\/p>\n\n
Estamos viendo un piso estructural claro bajo el oro, fuertemente respaldado por la persistente acumulaci\u00f3n de bancos centrales. Seg\u00fan datos recientes del Consejo Mundial del Oro, las compras netas del sector oficial han superado de forma consistente las 1.000 toneladas anuales, una tendencia que se aceler\u00f3 r\u00e1pidamente tras la congelaci\u00f3n de las reservas internacionales de Rusia. Este colch\u00f3n de compras institucionales incesantes implica que las correcciones a la baja probablemente ser\u00e1n m\u00e1s leves y de menor duraci\u00f3n que en ciclos anteriores.<\/p>\n\n
Para los operadores de opciones, el foco inmediato deber\u00eda estar en la resistencia principal ubicada entre US$4.505 y US$4.510 por onza. Recomendamos utilizar estrategias de riesgo definido, como spreads alcistas de calls (bull call spreads), para capturar el potencial alcista si se rompe este nivel clave. En sentido contrario, vender puts por debajo de los niveles de soporte asociados a la demanda de bancos centrales ofrece una v\u00eda de alta probabilidad para generar rendimiento mientras el mercado consolida.<\/p>\n\n\n\n