El \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY) subi\u00f3 el martes, ya que las tensiones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n apuntalaron la demanda por el D\u00f3lar como activo refugio, con el indicador alrededor de 101.18, cerca de m\u00e1ximos de una semana. El \u00faltimo movimiento se produjo tras nuevas acciones militares, incluyendo una d\u00e9cima noche consecutiva de ataques estadounidenses el lunes, junto con ataques iran\u00edes contra activos militares de Estados Unidos en la regi\u00f3n. La atenci\u00f3n del mercado tambi\u00e9n se centra en posibles efectos de contagio hacia el petr\u00f3leo y una reevaluaci\u00f3n m\u00e1s amplia del riesgo, con un escenario que ubica al DXY de vuelta en 101.50.<\/p>\n\n
Los riesgos de inflaci\u00f3n vinculados al petr\u00f3leo est\u00e1n alimentando las expectativas de que la Reserva Federal mantendr\u00e1 una postura restrictiva mientras apunta a una inflaci\u00f3n del 2%. En una encuesta de Reuters, los 104 economistas pronosticaron que la Fed mantendr\u00e1 su tasa de referencia en 3.50%\u20133.75% en la reuni\u00f3n del 28\u201329 de julio, y 78 prev\u00e9n que no haya cambios hasta fin de a\u00f1o; por separado, 44 de 67 consideraron alto el riesgo de un alza de tasas, frente al mes pasado cuando 47 de 86 calificaron ese riesgo como bajo. En los movimientos del G10, el D\u00f3lar subi\u00f3 0.11% frente al Euro y 0.41% frente a la Libra esterlina, mientras cay\u00f3 0.08% frente al D\u00f3lar australiano; en otros cruces, gan\u00f3 0.39% frente al Yen, 0.27% frente al D\u00f3lar canadiense, 0.16% frente al D\u00f3lar neozeland\u00e9s y 0.35% frente al Franco suizo.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un D\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas a medida que se intensifican las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente. Con el DXY actualmente oscilando alrededor de 101.18, la intensificaci\u00f3n de los conflictos militares est\u00e1 impulsando flujos hacia el \u201cGreenback\u201d como refugio. Esperamos que el \u00edndice ponga a prueba con facilidad el nivel de 101.50 pronto, lo que hace que las opciones call largas sobre DXY sean una alternativa atractiva.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para un posible shock energ\u00e9tico, que podr\u00eda llevar al crudo Brent nuevamente por encima de la marca de US$100 por barril. Hist\u00f3ricamente, el Brent repunt\u00f3 hasta US$126 por barril a inicios de este a\u00f1o, en abril, lo que demuestra cu\u00e1n r\u00e1pido reaccionan los mercados energ\u00e9ticos ante amenazas regionales a la oferta. Los operadores deber\u00edan considerar comprar opciones call fuera del dinero sobre futuros de WTI o Brent para cubrirse ante alzas repentinas de precios.<\/p>\n\n
Es muy probable que una elevada volatilidad de mercado reduzca dr\u00e1sticamente el atractivo de las estrategias de carry trade en FX, llevando a los inversores a salir de activos de mayor rendimiento. Durante crisis geopol\u00edticas anteriores, como los cambios de mercado de finales de 2022 cuando la volatilidad global en FX se dispar\u00f3, el D\u00f3lar estadounidense super\u00f3 de forma consistente a las divisas m\u00e1s riesgosas. Sugerimos comprar opciones respaldadas por USD o vender en corto la Libra esterlina y el Euro para beneficiarse de esta huida hacia la seguridad.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, debemos ajustar nuestras posiciones en derivados de tasas de inter\u00e9s de cara a la reuni\u00f3n de la Reserva Federal del 28\u201329 de julio. Las encuestas de mercado muestran que, si bien se espera una pausa en 3.50%\u20133.75%, una mayor\u00eda significativa de economistas ahora advierte que el riesgo de otra subida de tasas est\u00e1 aumentando debido a la inflaci\u00f3n impulsada por el petr\u00f3leo. Comprar futuros de tasas con sesgo bajista u opciones sobre swaps ayudar\u00e1 a proteger las carteras ante una pol\u00edtica de la Fed m\u00e1s restrictiva por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n\n\n\n