Corea del Sur ha delineado una hoja de ruta para internacionalizar el won (KRW) tras el lanzamiento de la negociaci\u00f3n de divisas 24 horas a inicios de julio, con medidas destinadas a ampliar el acceso offshore y a diversificar la participaci\u00f3n en los mercados onshore. A partir de enero de 2027, los participantes extranjeros podr\u00e1n realizar transacciones ilimitadas en KRW con instituciones extranjeras preinscritas, un cambio acompa\u00f1ado por la eliminaci\u00f3n de los requisitos de reporte para la mayor\u00eda de las operaciones y el fin de la necesidad de que los extranjeros abran cuentas en KRW en Corea del Sur.<\/p>\n\n
El paquete busca respaldar una mayor profundidad de liquidez offshore y facilitar el uso transfronterizo de la moneda, lo que a su vez podr\u00eda reducir la prima de riesgo del KRW y mejorar el acceso a activos surcoreanos. Una mayor liquidez tambi\u00e9n podr\u00eda permitir flujos de inversi\u00f3n y repatriaci\u00f3n de mayor tama\u00f1o con menor volatilidad cambiaria. Por separado, el USD\/KRW cay\u00f3 a 1,478 por ventas de d\u00f3lares estadounidenses por parte de exportadores, mientras que la hoja de ruta sugiere que, con el tiempo, el KRW podr\u00eda volverse m\u00e1s sensible a cambios en el apetito global por riesgo.<\/p>\n\n
Vemos una configuraci\u00f3n altamente atractiva en el won surcoreano (KRW) a medida que amplias reformas gubernamentales comienzan a reconfigurar el panorama financiero. Con el USD\/KRW cediendo recientemente a 1,478 por ventas de d\u00f3lares impulsadas por exportadores, el mercado ya se est\u00e1 preparando activamente para la liberalizaci\u00f3n hist\u00f3rica de enero de 2027. Recomendamos a los operadores de derivados aprovechar esta ventana de precios actual para establecer exposiciones estrat\u00e9gicas largas en won en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n positiva est\u00e1 respaldada por la integraci\u00f3n en curso de Corea del Sur en el FTSE World Government Bond Index (WGBI), que se proyecta impulsar\u00e1 entre US$50.000 millones y US$60.000 millones de entradas extranjeras sostenidas. Esta demanda estructural masiva deber\u00eda, de manera natural, presionar a la baja el USD\/KRW a mediano plazo. Recomendamos utilizar forwards de FX de largo plazo para asegurar estos niveles hist\u00f3ricamente elevados antes de que el capital extranjero inunde el mercado local.<\/p>\n\n
Sin embargo, una mayor internacionalizaci\u00f3n tambi\u00e9n implica que el won ser\u00e1 mucho m\u00e1s sensible a fluctuaciones m\u00e1s amplias del riesgo global. Para navegar este entorno, sugerimos operar la volatilidad mediante estructuras con opciones, en lugar de posiciones simples en spot. Comprar opciones put de USD\/KRW financiadas con la venta de calls fuera de dinero nos permite capturar la apreciaci\u00f3n del won y, al mismo tiempo, protegernos ante episodios repentinos de p\u00e1nico en los mercados globales.<\/p>\n\n
Adicionalmente, la eliminaci\u00f3n de reglas complejas de reporte ya est\u00e1 profundizando la liquidez offshore. Esperamos que los spreads de swaps cross-currency se compriman de forma significativa en las pr\u00f3ximas semanas a medida que instituciones extranjeras obtengan acceso directo al mercado. Los operadores deber\u00edan buscar posicionarse temprano en swaps de tasas de inter\u00e9s en KRW para anticiparse a estas mejoras estructurales de liquidez.<\/p>\n\n\n\n