Los activos del Reino Unido se debilitaron despu\u00e9s de que el primer ministro Burnham presentara un nuevo gabinete y delineara intenciones fiscales iniciales. Los rendimientos de los gilts a 10 a\u00f1os subieron por encima de 5%, mientras que la libra esterlina fue la divisa del G10 con peor desempe\u00f1o en una jornada. Los mercados a\u00fan eval\u00faan c\u00f3mo se financiar\u00e1 la agenda, con un plan a 10 a\u00f1os previsto para m\u00e1s adelante este a\u00f1o y referencias al uso de \u201cflexibilidad\u201d dentro de las reglas fiscales que a\u00f1aden incertidumbre.<\/p>\n
Ya comenzaron algunas medidas de corto plazo orientadas a aliviar las presiones por el costo de vida, incluida una reducci\u00f3n del IVA en las facturas de electricidad dom\u00e9stica a partir de octubre, y se anticipan m\u00e1s anuncios. El contexto incluye la baja tasa de ahorro del Reino Unido y un elevado d\u00e9ficit de cuenta corriente, factores asociados a una mayor sensibilidad en los mercados de deuda. En el mercado cambiario, EUR\/GBP se ubic\u00f3 en 0.8650 en un horizonte de tres meses, mientras que el cable fue visto con potencial bajista hacia 1.32 en GBP\/USD en el mismo periodo.<\/p>\n
Estamos viendo una ansiedad significativa en los mercados financieros del Reino Unido a medida que los rendimientos de los gilts a 10 a\u00f1os superan el umbral cr\u00edtico de 5%. Este nivel de tensi\u00f3n en rendimientos no se hab\u00eda observado desde la fuerte turbulencia de mercado de finales de 2022, cuando los rendimientos se dispararon por encima de 4.5% y forzaron una intervenci\u00f3n de emergencia del banco central. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una volatilidad intensa en las pr\u00f3ximas semanas, mientras la libra esterlina contin\u00faa cayendo como la divisa del G10 con peor desempe\u00f1o.<\/p>\n
Con la libra bajo una fuerte presi\u00f3n bajista, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una mayor debilidad de la esterlina. En particular, sugerimos comprar opciones call de EUR\/GBP con objetivo en el nivel 0.8650, junto con opciones put de GBP\/USD apuntando a una ca\u00edda de regreso hacia la zona de 1.3200 en un horizonte de tres meses. Estas estrategias con opciones permitir\u00e1n capturar el riesgo bajista de la libra, al tiempo que limitan la exposici\u00f3n a reversiones repentinas impulsadas por titulares.<\/p>\n
Las vulnerabilidades econ\u00f3micas subyacentes del Reino Unido, incluido un d\u00e9ficit de cuenta corriente cercano a 3% del PIB y una baja tasa de ahorro de los hogares de alrededor de 9%, dejan a su mercado de deuda altamente sensible a noticias fiscales negativas. Recomendamos vender (ponerse corto) futuros de gilts de largo plazo o comprar opciones put sobre deuda del Reino Unido para cubrirse ante rendimientos a\u00fan m\u00e1s altos. Dado que los planes de la nueva administraci\u00f3n para usar \u201cflexibilidad\u201d dentro de las reglas fiscales probablemente inquietar\u00e1n a los tenedores de bonos, la protecci\u00f3n de portafolios ante nuevas ca\u00eddas en el precio de los gilts es una prioridad.<\/p>\n
A medida que el mercado se prepara para conocer detalles pr\u00f3ximos sobre los recortes del IVA a la electricidad dom\u00e9stica en octubre y el plan m\u00e1s amplio a 10 a\u00f1os, anticipamos movimientos bruscos de corto plazo. Los operadores deber\u00edan considerar el uso de estrategias long straddle o strangle en pares de GBP para beneficiarse de este aumento de la volatilidad. Al comprar tanto opciones call como put, podemos capitalizar movimientos abruptos en cualquiera de las dos direcciones a medida que se aclare la realidad de la estrategia de financiamiento del gobierno.<\/p>\n\n\n\n