Las ventas minoristas de M\u00e9xico cayeron 0.6% mensual en mayo, revirtiendo el aumento de 0.8% registrado el mes previo. El retroceso apunta a un menor dinamismo de corto plazo en el gasto de los hogares tras las ganancias de abril.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos secuenciales, el movimiento marca un claro cambio en la tendencia mensual del sector. La ca\u00edda de mayo sigue a un periodo de crecimiento positivo, dejando la actividad minorista m\u00e1s d\u00e9bil al inicio del segundo trimestre.<\/p>\n\n
Creemos que la sorpresiva ca\u00edda de -0.6% en las ventas minoristas de M\u00e9xico en mayo, desde una expansi\u00f3n previa de 0.8%, se\u00f1ala un enfriamiento marcado de la demanda interna que presionar\u00e1 al Banco de M\u00e9xico (Banxico). Esta contracci\u00f3n repentina incrementa la probabilidad de recortes de tasas m\u00e1s agresivos en las pr\u00f3ximas semanas, lo que probablemente erosionar\u00e1 el atractivo de alto rendimiento del peso mexicano (MXN). Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para debilidad del peso mediante la compra de opciones call de USD\/MXN para capitalizar un posible movimiento de regreso hacia el rango de 18.50 a 19.00.<\/p>\n\n
Con el gasto del consumidor estanc\u00e1ndose, esperamos que los swaps de tasa de inter\u00e9s TIIE en M\u00e9xico incorporen r\u00e1pidamente recortes m\u00e1s profundos en la segunda mitad del a\u00f1o. Operar futuros de tasas de inter\u00e9s en MXN del lado largo representa, en este momento, una configuraci\u00f3n de riesgo-retorno muy favorable conforme los rendimientos locales comiencen a descender. Hist\u00f3ricamente, contracciones abruptas similares en la actividad minorista, como las desaceleraciones observadas a inicios de 2024, llevaron a ajustes r\u00e1pidos a la baja en la curva de rendimientos local de M\u00e9xico.<\/p>\n\n
En el frente accionario, recomendamos comprar opciones put sobre el ETF del MSCI Mexico Index (EWW) o sobre emisoras locales con alta exposici\u00f3n al consumo. Un retroceso en la actividad del consumidor amenaza directamente las utilidades corporativas de los principales minoristas mexicanos y gigantes de bienes de consumo en el pr\u00f3ximo ciclo de resultados del tercer trimestre. Dado que las ventas minoristas hab\u00edan mostrado previamente resiliencia, este dato negativo probablemente detone una r\u00e1pida revaluaci\u00f3n de las primas de riesgo accionario en las acciones mexicanas de consumo discrecional.<\/p>\n\n\n\n