La libra esterlina se ha mantenido respaldada por compras en las ca\u00eddas, sosteniendo al GBP\/USD por encima de la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas cerca de 1.3403, incluso mientras los gilts siguen bajo presi\u00f3n. El par ha operado en un rango de 1.3400\u20131.3500, mientras que el repunte del EUR\/GBP ha sido contenido. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n valorando el nombramiento del canciller John Healey y la pr\u00f3xima publicaci\u00f3n del IPC del Reino Unido correspondiente a junio.<\/p>\n
Las previsiones apuntan a que la inflaci\u00f3n general se moderar\u00e1 a 2.7% interanual desde 2.8%, mientras que la inflaci\u00f3n de servicios se ver\u00eda bajando a 3.6% desde 3.7%, con la subyacente sin cambios en 2.6%. Se describe que los salarios del sector privado ceden marginalmente a 2.9% interanual. El diferencial Gilt\u2013Bund se ubica cerca de niveles asociados con septiembre de 2022, en torno a 140 pb, aunque se ha estrechado desde poco m\u00e1s de 170 pb a fines de 2024; el endeudamiento p\u00fablico cay\u00f3 \u00a34,000 millones de mayo a junio por menores pagos de intereses de la deuda, aunque el d\u00e9ficit de abril a junio est\u00e1 \u00a32,700 millones por encima de la previsi\u00f3n de la OBR debido a que el gasto super\u00f3 los planes en \u00a33,600 millones, incluso cuando la recaudaci\u00f3n aument\u00f3 7.2% interanual.<\/p>\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca el par GBP\/USD mientras se mantiene por encima de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, lo que se\u00f1ala un s\u00f3lido inter\u00e9s de compra en las ca\u00eddas. Las cifras recientes de inflaci\u00f3n en el Reino Unido muestran que el IPC general se moderar\u00eda hacia ~2.0% a mediados de 2026, lo que mantiene la presi\u00f3n sobre el Banco de Inglaterra, pero respalda la resiliencia de la libra. Para operadores de derivados, esto sugiere enfocarse en opciones call o en posiciones largas en esterlina en el corto plazo, especialmente a medida que el par pone a prueba el l\u00edmite superior de su rango actual.<\/p>\n
Tambi\u00e9n podemos observar los mercados de tasas de inter\u00e9s, donde los gilts del Reino Unido est\u00e1n bajo presi\u00f3n, con los rendimientos del gilt a 10 a\u00f1os rondando 4.1% en las \u00faltimas semanas. La prima de los gilts frente a los bunds alemanes se mantiene hist\u00f3ricamente alta, lo que refleja una cautela fiscal persistente bajo la administraci\u00f3n del canciller John Healey. Los operadores deber\u00edan considerar estrategias de empinamiento de la curva (yield curve steepener) o vender futuros de gilts si los pr\u00f3ximos datos econ\u00f3micos muestran una inflaci\u00f3n subyacente persistentemente elevada.<\/p>\n
En el mercado de opciones, sugerimos monitorear la volatilidad impl\u00edcita en los cruces de GBP, que se ha mantenido relativamente baja, alrededor de 6.5% para contratos a un mes. Este entorno de baja volatilidad hace que comprar opciones put defensivas sobre GBP\/USD sea relativamente barato, en caso de que reaparezcan los desaf\u00edos fiscales antes del presupuesto de oto\u00f1o. Aprovechar estas primas bajas permite cubrirse ante cualquier riesgo bajista repentino si el gasto p\u00fablico vuelve a exceder las previsiones.<\/p>\n\n\n\n