El euro avanz\u00f3 ligeramente frente al d\u00f3lar estadounidense el martes, volviendo a cotizar por encima de 1.1420 despu\u00e9s de que un retroceso de tres d\u00edas desde el m\u00e1ximo de 1.1480 de la semana pasada encontrara soporte en 1.1400. Los datos de sentimiento de la Eurozona dieron impulso a la moneda \u00fanica, mientras que los reportes sobre esfuerzos diplom\u00e1ticos hacia un alto el fuego en Ir\u00e1n presionaron al d\u00f3lar. El Instituto ZEW indic\u00f3 que el sentimiento institucional alem\u00e1n subi\u00f3 a 26.3 en julio desde 10.5 en junio, mientras que el indicador de la Eurozona escal\u00f3 a 23.4 desde 9.5. Ambas lecturas superaron las previsiones de 18 y 11.2.<\/p>\n\n
El componente de condiciones actuales se mantuvo profundamente negativo, aunque mejor\u00f3 a -77.6 desde -81 en junio, superando las expectativas de -77.8 y permaneciendo cerca de m\u00ednimos hist\u00f3ricos. El riesgo geopol\u00edtico sigui\u00f3 en el centro de atenci\u00f3n tras la escalada del fin de semana entre EE. UU. e Ir\u00e1n, con el Estrecho de Ormuz descrito como pr\u00e1cticamente cerrado e Ir\u00e1n\u2014respaldando a los hut\u00edes\u2014anunciando un bloqueo a embarcaciones saud\u00edes en el Mar Rojo, lo que suma a las preocupaciones sobre el suministro de crudo. En Europa, la atenci\u00f3n se dirige a la decisi\u00f3n del BCE del jueves, mientras que los datos en EE. UU. son limitados antes de las publicaciones del PMI de S&P Global el viernes.<\/p>\n\n
Vemos una oportunidad clave para que los traders de derivados capturen volatilidad mientras el EUR\/USD se estabiliza en torno al nivel de 1.1420. Dado el cierre del Estrecho de Ormuz\u2014que normalmente facilita el tr\u00e1nsito de alrededor de 20 millones de barriles de petr\u00f3leo al d\u00eda, o aproximadamente el 20% del consumo global\u2014es muy probable que regrese la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda. Recomendamos comprar straddles o strangles de corto plazo sobre el EUR\/USD para beneficiarse de movimientos bruscos de ruptura antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco Central Europeo.<\/p>\n\n
El reciente salto del \u00edndice ZEW de sentimiento a 26.3 para Alemania y 23.4 para la Eurozona muestra un aumento masivo frente a las cifras de un d\u00edgito de junio, superando ampliamente el consenso del mercado. Sin embargo, dado que el \u00edndice de condiciones actuales sigue profundamente negativo en -77.6, la base econ\u00f3mica contin\u00faa siendo extremadamente fr\u00e1gil. Creemos que los operadores deber\u00edan utilizar spreads de opciones para cubrirse ante reversiones bajistas repentinas si fracasan las conversaciones diplom\u00e1ticas de alto el fuego mediadas por Qatar, Pakist\u00e1n y Egipto.<\/p>\n\n
Con el mercado descontando una posible subida de tasas en septiembre de cara a la decisi\u00f3n del BCE del jueves, la volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre el euro est\u00e1 aumentando. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando el BCE se\u00f1ala pausas de tono hawkish durante crisis energ\u00e9ticas, el euro suele registrar oscilaciones de 150 a 200 pips en las dos semanas siguientes. Sugerimos posicionarse en opciones call con precio de ejercicio de 1.1550 para capitalizar una conferencia de prensa hawkish de Christine Lagarde.<\/p>\n\n
Por el contrario, no debemos ignorar la amenaza de disrupciones en la cadena de suministro a medida que los hut\u00edes bloquean embarcaciones saud\u00edes en el Mar Rojo, que usualmente gestiona alrededor del 12% del comercio mar\u00edtimo global. Si los PMIs preliminares de S&P Global del viernes reflejan estos cuellos de botella mar\u00edtimos, el d\u00f3lar estadounidense podr\u00eda recibir una fuerte demanda como refugio. Los traders de derivados deber\u00edan considerar estructurar ratio put spreads sobre el euro para limitar el costo de prima inicial, al tiempo que se protegen frente a una ca\u00edda s\u00fabita de regreso hacia el piso de soporte de 1.1400.<\/p>\n\n\n\n