El \u00edndice ZEW de sentimiento econ\u00f3mico de Alemania subi\u00f3 a 26,3 en julio, por encima del pron\u00f3stico de 18,0 y frente a 10,5 en junio. El indicador ZEW de situaci\u00f3n actual tambi\u00e9n mejor\u00f3, avanzando a -77,6 desde -81,0, aunque se mantiene en terreno marcadamente negativo. El euro mostr\u00f3 un seguimiento limitado tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
En la eurozona, la medida ZEW de sentimiento econ\u00f3mico escal\u00f3 a 23,4, superando las estimaciones de 11,2 y aumentando desde 9,5 previamente. Alemania sigue siendo la mayor econom\u00eda del bloque, y su desempe\u00f1o influye en la percepci\u00f3n de la moneda \u00fanica y en referencias como los Bunds, que sustentan los mercados soberanos europeos. El Bundesbank supervisa la implementaci\u00f3n monetaria dom\u00e9stica y los sistemas de pagos, mientras que los rendimientos de los Bunds alemanes se mueven de forma inversa a los precios de los bonos a medida que los cupones fijos se reval\u00faan en el mercado secundario.<\/p>\n
Creemos que el repunte repentino del ZEW de Sentimiento Econ\u00f3mico de Alemania a 26,3 presenta un excelente punto de entrada para operadores de derivados que buscan capitalizar una recuperaci\u00f3n europea. Si bien el euro mostr\u00f3 poca reacci\u00f3n inmediata a la noticia, las tendencias hist\u00f3ricas sugieren que una sorpresa de esta magnitud frente a la estimaci\u00f3n de 18,0 termina reflej\u00e1ndose en fortaleza cambiaria. Deber\u00edamos prepararnos para un movimiento alcista diferido del euro en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que el mercado en general asimile este giro.<\/p>\n
Para operar este escenario, recomendamos comprar opciones call de EUR\/USD con vencimiento de uno a tres meses. Con la inflaci\u00f3n de la eurozona rondando 2,2% en meses recientes, una econom\u00eda m\u00e1s fuerte reduce la probabilidad de recortes agresivos de tasas por parte del Banco Central Europeo. Este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico deber\u00eda respaldar un avance gradual del par hacia el nivel de 1,11.<\/p>\n
Al mismo tiempo, deber\u00edamos apuntar a derivados de renta fija mediante posiciones cortas en futuros del Bund alem\u00e1n. El rendimiento del Bund a 10 a\u00f1os, que actualmente se ubica cerca de 2,4%, normalmente sube cuando mejora el sentimiento econ\u00f3mico y se desvanece la demanda de refugio. Comprar opciones put sobre Bunds nos permite beneficiarnos de este aumento esperado en rendimientos, a la vez que limita el riesgo a la baja.<\/p>\n
Tambi\u00e9n podemos mirar derivados de renta variable, espec\u00edficamente opciones call sobre el \u00edndice DAX, que hist\u00f3ricamente ha registrado una ganancia promedio de 4% en el trimestre posterior a un repunte significativo del ZEW. El sector industrial alem\u00e1n ha lidiado con un crecimiento estancado, pero este salto del sentimiento a 26,3 apunta a una reactivaci\u00f3n manufacturera. Apostar por una compresi\u00f3n de la volatilidad mediante spreads de opciones podr\u00eda generar resultados altamente rentables a medida que el mercado se estabiliza.<\/p>\n\n\n\n