OCBC se\u00f1al\u00f3 que la renovada preocupaci\u00f3n por la situaci\u00f3n fiscal del Reino Unido bajo el primer ministro Andy Burnham podr\u00eda pesar sobre la libra, incluso despu\u00e9s de que nombrara a John Healey como ministro de Hacienda (Chancellor) en un movimiento percibido como favorable para los mercados. El mercado de gilts se vio sacudido tras sugerir Burnham que utilizar\u00eda \u201ccualquier flexibilidad\u201d dentro de las reglas fiscales del Reino Unido, lo que anticipa tensiones de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o y la Revisi\u00f3n del Gasto del pr\u00f3ximo a\u00f1o. El banco prev\u00e9 que cualquier medida fiscal en el corto plazo, con el Presupuesto a\u00fan a varios meses, ser\u00e1 modesta y focalizada.<\/p>\n
El banco considera que la reciente correcci\u00f3n del EUR\/GBP \u2014que llev\u00f3 el cruce a su nivel m\u00e1s bajo en un a\u00f1o\u2014 est\u00e1 cerca de \u0437\u0430\u0432\u0435\u0440\u0448arse, y proyecta que el EUR\/GBP se recupere hacia 0,87 en los pr\u00f3ximos meses. Tambi\u00e9n apunta a los mayores precios de la energ\u00eda como un factor que podr\u00eda impulsar subidas adicionales de tasas en Europa, al tiempo que sostiene que el Banco de Inglaterra tiene menos probabilidades que sus pares regionales de endurecer la pol\u00edtica monetaria, lo que podr\u00eda limitar nuevas ganancias de la GBP.<\/p>\n
Vemos una oportunidad clave para que los operadores de derivados se posicionen para un rebote del cruce EUR\/GBP a medida que la reciente fortaleza de la libra esterlina comienza a desvanecerse. El par toc\u00f3 recientemente un m\u00ednimo de un a\u00f1o cerca del nivel de 0,8400, quedando altamente expuesto a un giro al alza. Recomendamos que los traders consideren la compra de opciones call sobre EUR\/GBP con un precio de ejercicio apuntando a 0,8700 en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Nuestra postura cautelosa sobre la libra responde al aumento de las preocupaciones fiscales bajo el primer ministro Andy Burnham, cuyos planes en defensa y gasto p\u00fablico amenazan con tensionar las reglas presupuestarias del Reino Unido. Esta incertidumbre pol\u00edtica ya ha inquietado al mercado de bonos, elevando el rendimiento del Gilt brit\u00e1nico a 10 a\u00f1os cerca de 4,2%, a medida que los inversionistas exigen una prima mayor. Esperamos que estas tensiones fiscales mantengan a la libra bajo presi\u00f3n antes del pr\u00f3ximo Presupuesto de Oto\u00f1o y de la Revisi\u00f3n del Gasto.<\/p>\n
Al mismo tiempo, la divergencia de pol\u00edtica monetaria favorece al euro frente a la libra. Mientras que las presiones inflacionarias en la zona euro \u2014en parte impulsadas por costos energ\u00e9ticos vol\u00e1tiles\u2014 podr\u00edan obligar al Banco Central Europeo a mantener una postura restrictiva, se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra se quede rezagado frente a sus pares en el endurecimiento. Creemos que este diferencial de tasas actuar\u00e1 como un s\u00f3lido viento de cola para el par EUR\/GBP en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para aprovechar esta tendencia, los operadores de derivados deber\u00edan considerar estructurar spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre EUR\/GBP para limitar el costo de la prima y, a la vez, capturar el movimiento al alza. La venta de opciones call sobre GBP o la toma de posiciones largas en futuros de EUR\/GBP tambi\u00e9n ofrecen perfiles de riesgo-retorno atractivos en estos niveles deprimidos. Recomendamos mantener estas posiciones alcistas en euro a medida que el mercado comienza a descontar la cambiante realidad fiscal del Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n