Las ganancias promedio del Reino Unido, incluidos los bonos, aumentaron 4,3% interanual en los tres meses hasta mayo, por debajo del consenso de 4,5%. Los datos apuntan a un ritmo de crecimiento salarial m\u00e1s moderado de lo que anticipaban los mercados, aun cuando la din\u00e1mica de los sueldos se mantiene elevada en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos recientes.<\/p>\n
La \u00faltima lectura sigue a una secuencia en la que las presiones salariales han venido cediendo desde m\u00e1ximos previos, y alimentar\u00e1 las evaluaciones sobre la persistencia de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica y el panorama de tasas en el Reino Unido. Al ubicarse por debajo de lo esperado, es probable que la atenci\u00f3n se desplace hacia si las pr\u00f3ximas publicaciones del mercado laboral confirman un enfriamiento sostenido del impulso de los salarios.<\/p>\n
Esperamos que el Banco de Inglaterra enfrente una presi\u00f3n creciente para recortar las tasas de inter\u00e9s tras este dato de salarios m\u00e1s d\u00e9bil de lo previsto. Con el crecimiento salarial de mayo en 4,3% por debajo del 4,5% proyectado, est\u00e1 claro que las presiones inflacionarias dom\u00e9sticas que han afectado a la econom\u00eda brit\u00e1nica se est\u00e1n disipando. Esta desaceleraci\u00f3n sorpresiva le da al Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria una justificaci\u00f3n mucho m\u00e1s s\u00f3lida para flexibilizar la pol\u00edtica monetaria en las pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n
Como traders de derivados, debemos prepararnos para un desplazamiento a la baja de la curva de rendimientos en libras en las pr\u00f3ximas semanas. Es muy probable que los futuros de Short Sterling y SONIA (Sterling Overnight Index Average) suban a medida que los mercados incorporan agresivamente una mayor probabilidad de recortes de tasa. Deber\u00edamos considerar construir posiciones largas en futuros SONIA a tres meses para capitalizar este cambio en el panorama de tasas.<\/p>\n
La libra esterlina tambi\u00e9n es vulnerable a presiones bajistas a medida que los diferenciales de rendimiento se inclinan en contra de la divisa. Deber\u00edamos buscar posiciones cortas en GBP frente al d\u00f3lar estadounidense y el euro, especialmente dado que la Reserva Federal y el BCE transitan trayectorias econ\u00f3micas distintas. Vender GBP\/USD en los repuntes podr\u00eda generar retornos consistentes conforme los traders se ajustan a un Banco de Inglaterra menos agresivo.<\/p>\n
Por \u00faltimo, anticipamos un impulso para las acciones sensibles a las tasas de inter\u00e9s, particularmente en el FTSE 250. Unos costos de financiamiento m\u00e1s bajos suelen reactivar a las medianas compa\u00f1\u00edas brit\u00e1nicas, que hist\u00f3ricamente han quedado rezagadas durante periodos de tasas altas. Deber\u00edamos apuntar a posiciones largas en opciones sobre \u00edndices FTSE o en sectores sensibles a tasas como constructoras de vivienda y fideicomisos inmobiliarios (REITs) para aprovechar esta ola de soporte.<\/p>\n\n\n\n