Las divisas asi\u00e1ticas volvieron a estar bajo presi\u00f3n, ya que el alza del precio del petr\u00f3leo y los persistentes riesgos de inflaci\u00f3n lastraron el desempe\u00f1o, dejando a la rupia india y al baht tailand\u00e9s como las m\u00e1s d\u00e9biles de la regi\u00f3n. Ambas cayeron alrededor de 1% frente al d\u00f3lar estadounidense la semana pasada, incluso cuando el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) estuvo m\u00e1s d\u00e9bil, lo que apunta a su sensibilidad al repunte del crudo. El deterioro del balance externo de Tailandia y los d\u00e9ficits de cuenta corriente mantuvieron al baht expuesto a mayores ca\u00eddas.<\/p>\n
Los riesgos de inflaci\u00f3n se mantuvieron sesgados al alza, ya que las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente impulsaron los costos de la energ\u00eda. El Brent repunt\u00f3 hasta alrededor de USD88\/barril a medida que aumentaron las primas de riesgo y disminuy\u00f3 el tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz, mientras que los precios de la gasolina en EE.UU. se mantuvieron elevados frente a los niveles previos al conflicto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. cedieron tras lecturas m\u00e1s suaves del IPC y del IPP de junio, pero se mantuvieron por encima de 4%, con las expectativas de inflaci\u00f3n a 1 a\u00f1o de la Universidad de Michigan en 4,2% interanual en julio frente a 4,6% previamente; las expectativas a 5\u201310 a\u00f1os se mantuvieron en 3,3%.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados construir posiciones largas en USD\/THB y USD\/INR mediante opciones call para aprovechar la debilidad en curso de las divisas asi\u00e1ticas. La dependencia energ\u00e9tica de Tailandia es un factor cr\u00edtico, ya que el pa\u00eds importa aproximadamente 85% de su consumo de crudo. Con el Brent rondando los USD88 por barril, la presi\u00f3n sobre la balanza comercial de Tailandia convierte al baht en un objetivo ideal para opciones de FX bajistas.<\/p>\n
Para capitalizar esto, recomendamos comprar opciones call de USD\/THB de corto plazo con precios de ejercicio cercanos a 36,80 para capturar la volatilidad alcista inmediata. La situaci\u00f3n de India es similar, y los datos hist\u00f3ricos muestran que la rupia se deprecia de forma consistente frente al d\u00f3lar cuando el Brent supera los USD85. El uso de forwards de divisas para fijar niveles de USD\/INR por encima de 84,00 proteger\u00e1 a los portafolios frente a estos persistentes shocks de costos de importaci\u00f3n.<\/p>\n
En renta fija, conviene prepararse para un periodo prolongado de tasas altas mediante posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro de EE.UU. Dado que los rendimientos del Tesoro se mantienen firmes por encima de 4,0% y las expectativas de inflaci\u00f3n del consumidor contin\u00faan ancladas en 4,2%, es muy poco probable un ciclo r\u00e1pido de recortes de tasas. Pagar tasa fija en swaps de tasas de inter\u00e9s a dos a\u00f1os ofrece una cobertura confiable, ya que los riesgos de inflaci\u00f3n global siguen sesgados al alza.<\/p>\n\n\n\n