El balance comercial mensual de Argentina de junio se ubic\u00f3 muy por debajo de lo esperado, seg\u00fan la \u00faltima publicaci\u00f3n. El resultado fue un super\u00e1vit de US$2 millones, frente a un super\u00e1vit previsto de US$2.060 millones.<\/p> \n
El dato marca un fuerte desv\u00edo respecto del consenso y sugiere un colch\u00f3n externo para el mes mucho m\u00e1s acotado de lo anticipado. Las cifras indican que el saldo de junio estuvo pr\u00e1cticamente plano en t\u00e9rminos de d\u00f3lares, en lugar de mostrar el super\u00e1vit de varios miles de millones de d\u00f3lares que proyectaban los analistas.<\/p>\n
Estamos frente a un shock de magnitud: el super\u00e1vit comercial de Argentina en junio se desplom\u00f3 a apenas US$2 millones, muy por debajo de los US$2.060 millones estimados. Esta s\u00fabita evaporaci\u00f3n de d\u00f3lares por exportaciones limita severamente la capacidad del banco central para recomponer sus fr\u00e1giles reservas netas en moneda extranjera, que actualmente se mantienen en terreno negativo. Esperamos que este faltante genere presi\u00f3n bajista inmediata sobre el peso argentino (ARS) en el mercado oficial.<\/p>\n
Los operadores de derivados deber\u00edan responder comprando de forma agresiva NDFs (forwards no entregables) USD\/ARS con vencimientos en agosto y septiembre. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando los balances comerciales se desploman, la brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo se ampl\u00eda r\u00e1pidamente por encima del 40%. Posicionarse para una devaluaci\u00f3n oficial m\u00e1s pronunciada de lo previsto es ahora la estrategia m\u00e1s l\u00f3gica para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n recomendamos apuntar a opciones sobre acciones argentinas listadas en EE.UU., en particular de los principales bancos y de firmas energ\u00e9ticas como YPF. La volatilidad impl\u00edcita en estas opciones es relativamente baja, lo que hace que los straddles largos sean una manera accesible de operar la turbulencia de mercado que se avecina. Los credit default swaps (CDS) soberanos tambi\u00e9n est\u00e1n en condiciones de repuntar, reflejando el renovado temor a un default a medida que se secan los ingresos de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n