El DJIA se mantuvo cerca de 52,000 el lunes, con una baja de alrededor de 100 puntos, mientras que el S&P 500 subi\u00f3 0.4% y el NASDAQ Composite avanz\u00f3 0.9%, con los tres \u00edndices viniendo de una semana negativa. La sesi\u00f3n transcurri\u00f3 en el noveno d\u00eda consecutivo de ataques de EE. UU. contra Ir\u00e1n, aunque el apetito por riesgo mejor\u00f3 despu\u00e9s de que el Ministerio de Relaciones Exteriores de Ir\u00e1n dijo que los intermediarios segu\u00edan intercambiando mensajes y que las conversaciones podr\u00edan avanzar donde los intereses nacionales lo permitan. En energ\u00eda, los precios en bomba en EE. UU. volvieron a ubicarse por encima de US$4.00 por gal\u00f3n, aun cuando el WTI se mantuvo alrededor de US$82.00 y el Brent cotiz\u00f3 cerca de US$88.00, pese a las amenazas persistentes a la navegaci\u00f3n en torno al Estrecho de Ormuz y a un embargo mar\u00edtimo declarado por los hut\u00edes contra Arabia Saudita, que apunta al cuello de botella de Bab el-Mandeb.<\/p>\n
El desempe\u00f1o superior de las acciones estadounidenses fue liderado por los semiconductores: Micron subi\u00f3 m\u00e1s de 3%, Advanced Micro Devices sum\u00f3 m\u00e1s de 2%, Teradyne trep\u00f3 m\u00e1s de 5% y Astera Labs gan\u00f3 m\u00e1s de 4%, mientras que el fondo de referencia del sector avanz\u00f3 m\u00e1s de 1% tras su tercera ca\u00edda semanal en cuatro. Fuera de EE. UU., el KOSPI de Corea del Sur cay\u00f3 4.5% ante ventas en emisoras vinculadas a chips. En tasas, los futuros de fed funds incorporaron una probabilidad de 83% de mantener sin cambios el 29 de julio, luego una probabilidad de 76% de la primera subida para septiembre, casi certeza hacia finales de octubre, y una probabilidad de 41% de un segundo movimiento para diciembre hacia un rango objetivo de 4.00%\u20134.25%, sin recortes descontados. El calendario de datos incluye el promedio de cuatro semanas de ADP en 19.75 mil (12:15 GMT del martes), las solicitudes iniciales de desempleo vistas en 212 mil tras 208 mil (12:30 GMT del jueves), y los PMI del viernes\u2014manufacturas 54.5 tras 53.9 y servicios 51 tras 51.2\u2014seguidos por las ventas de viviendas nuevas de junio tras una ca\u00edda de 7.3% m\/m (14:00 GMT). En lo t\u00e9cnico, la resistencia se ubica en 52,400, luego 52,700\u201352,800 y un r\u00e9cord cerca de 53,300; el soporte est\u00e1 en 51,900, con la EMA de 50 d\u00edas cerca de 51,400 y otro nivel alrededor de 51,200.<\/p>\n
Estamos viendo una desconexi\u00f3n importante entre el mercado accionario y el mercado de tasas de inter\u00e9s que los traders de derivados deben aprovechar en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras los inversionistas en acciones impulsan al alza los valores tecnol\u00f3gicos por la esperanza de diplomacia en Medio Oriente, los operadores de bonos est\u00e1n descontando tasas m\u00e1s altas por el repunte de la inflaci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, cuando estos dos mercados discrepan con tanta fuerza, el mercado de bonos suele tener la raz\u00f3n, lo que implica que una correcci\u00f3n pronunciada en la bolsa podr\u00eda estar a la vuelta de la esquina.<\/p>\n
Debemos observar de cerca las presiones en la cadena de suministro, con el precio promedio de la gasolina en EE. UU. superando los US$4.00 por gal\u00f3n y el Brent rondando los US$88.00. Los costos globales de flete tambi\u00e9n est\u00e1n resintiendo el golpe; por ejemplo, el Drewry World Container Index recientemente repunt\u00f3 hacia US$5,000 por contenedor de 40 pies debido al aumento de los riesgos de navegaci\u00f3n en el Mar Rojo. Estos costos crecientes hacen que la amenaza inflacionaria sea muy real, lo que probablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a mantener las tasas m\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo.<\/p>\n
La pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Reserva Federal, el 29 de julio, es el catalizador clave donde se resolver\u00e1 esta contradicci\u00f3n del mercado. Los futuros de fed funds actualmente muestran una probabilidad de 83% de una pausa este mes, pero tambi\u00e9n incorporan una probabilidad de 76% de un alza de tasas para septiembre. Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un repunte de volatilidad antes de esta decisi\u00f3n mediante straddles largos en el S&P 500 o el Nasdaq.<\/p>\n
Para quienes se enfoquen en el Dow Jones, que se ubica cerca de 52,000 y no cuenta con el \u201ccolch\u00f3n\u201d de semiconductores de otros \u00edndices, la perspectiva t\u00e9cnica est\u00e1 fuertemente sesgada a la baja. El \u00edndice ha venido marcando m\u00e1ximos descendentes, y una ruptura por debajo del soporte en 51,900 podr\u00eda llevarlo r\u00e1pidamente hacia su promedio m\u00f3vil de 50 d\u00edas cerca de 51,400. Para capitalizar esto, preferimos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el DJIA para cubrirnos ante una sorpresa hawkish por parte de la Fed.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos cautela en el espacio de semiconductores, pese al reciente rebote impulsado por los nuevos acuerdos de hardware de Microsoft. Si bien las acciones de chips han repuntado, analistas de Wells Fargo han advertido que el sector todav\u00eda enfrenta una \u201cprueba de realidad\u201d m\u00e1s profunda. Esto est\u00e1 respaldado por ventas globales en tecnolog\u00eda, como la reciente ca\u00edda de 4.5% del KOSPI de Corea del Sur por fuertes p\u00e9rdidas en fabricantes clave de chips como Samsung.<\/p>\n\n\n\n