USD\/JPY cotizaba alrededor de 162.55 el lunes, con un alza de 0.10% en el d\u00eda, despu\u00e9s de que una ca\u00edda temprana del d\u00f3lar estadounidense diera paso a una renovada demanda conforme regres\u00f3 el riesgo geopol\u00edtico. El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se manten\u00eda cerca de 101.00, tras rebotar desde un m\u00ednimo intrad\u00eda en torno a 100.65, mientras que los precios del petr\u00f3leo tambi\u00e9n se recuperaron luego de que los titulares pasaran de una diplomacia tentativa a nuevas tensiones regionales.<\/p>\n
El sentimiento mejor\u00f3 inicialmente ante se\u00f1ales de que las conversaciones entre Estados Unidos e Ir\u00e1n a\u00fan podr\u00edan avanzar, antes de revertirse despu\u00e9s de que Reuters informara que los hut\u00edes de Yemen, alineados con Ir\u00e1n, anunciaron un bloqueo naval inmediato contra Arabia Saudita. Junto con la prima de riesgo, las expectativas de una Reserva Federal de corte hawkish continuaron apuntalando al billete verde, con funcionarios reiterando su compromiso con el objetivo de inflaci\u00f3n de 2% y con los mercados descontando al menos un incremento adicional de tasas este a\u00f1o. En Jap\u00f3n, las autoridades reiteraron su disposici\u00f3n a intervenir en el mercado cambiario, mientras que un reporte de Kyodo se\u00f1al\u00f3 que se espera que el Banco de Jap\u00f3n mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 1% la pr\u00f3xima semana, aun cuando contin\u00faa se\u00f1alando una mayor normalizaci\u00f3n.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para movimientos s\u00fabitos y vol\u00e1tiles mientras USD\/JPY se mantiene hoy alrededor del nivel cr\u00edtico de 162.55. Hist\u00f3ricamente, las autoridades japonesas han mostrado una tolerancia muy baja a que el yen se debilite m\u00e1s all\u00e1 de 160, gastando de forma c\u00e9lebre un r\u00e9cord de 9.8 billones de yenes (US$62,000 millones) a finales de abril y mayo de 2024 para respaldar a la moneda. Con el gobierno advirtiendo nuevamente sobre una acci\u00f3n decisiva, el riesgo de una ca\u00edda repentina de 400 pips por intervenci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas es extremadamente alto.<\/p>\n
Para gestionar este riesgo, sugerimos comprar opciones put de USD\/JPY para cubrirse ante un giro repentino del mercado liderado por el gobierno. Esta estrategia permite a los operadores beneficiarse de una ca\u00edda pronunciada del par, manteniendo su riesgo m\u00e1ximo limitado a la prima pagada. Dado que los precios de las opciones pueden subir junto con la volatilidad del mercado, utilizar spreads bajistas de puts (bear put spreads) puede ser una forma altamente costo-efectiva de posicionarse para este escenario.<\/p>\n
Al mismo tiempo, no podemos ignorar la fuerte presi\u00f3n alcista sobre el d\u00f3lar estadounidense derivada del repunte del petr\u00f3leo y de una Reserva Federal hawkish. Con el \u00cdndice D\u00f3lar operando cerca de 101.00, los operadores que quieran mantenerse largos en d\u00f3lar deber\u00edan considerar opciones call con knock-out. Estos productos estructurados ofrecen costos de entrada m\u00e1s bajos, pero se desactivar\u00e1n autom\u00e1ticamente si una intervenci\u00f3n japonesa provoca una ca\u00edda pronunciada y temporal.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos monitorear la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n, donde se espera que las tasas se mantengan en 1%. Si bien una tasa de 1% es alta bajo los est\u00e1ndares hist\u00f3ricos de Jap\u00f3n, el amplio diferencial de tasas con Estados Unidos seguir\u00e1 favoreciendo al d\u00f3lar en el corto plazo. Los operadores pueden usar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para apostar a que el BoJ cierre lentamente este diferencial m\u00e1s adelante este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n