Se espera que el informe de la fuerza laboral de Australia de junio muestre un aumento del empleo de 15 mil, frente a 40.3 mil en mayo, mientras que la tasa de desempleo se prev\u00e9 que se mantenga en 4.4% por segundo mes consecutivo. Esto quedar\u00eda por encima de la proyecci\u00f3n de junio del Banco de la Reserva de Australia (RBA) de 4.2%, manteniendo la atenci\u00f3n en si las condiciones del mercado laboral se est\u00e1n enfriando en relaci\u00f3n con los supuestos del banco central.<\/p>\n\n
La valuaci\u00f3n de tasas a\u00fan deja margen para un mayor endurecimiento. Los futuros de la tasa de efectivo (cash rate) implican una probabilidad de 60% de un incremento adicional de 25 pb para fin de a\u00f1o, lo que llevar\u00eda la tasa de pol\u00edtica a 4.60% desde 4.35%. El tel\u00f3n de fondo incluye la expectativa del RBA de que el crecimiento real del PIB se ubique por debajo del potencial durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, y su visi\u00f3n de que la tasa de efectivo actual est\u00e1 cerca del extremo superior de las estimaciones centrales nominales del modelo para la tasa neutral, condiciones consistentes con una pausa prolongada y un viento en contra para el AUD.<\/p>\n\n
A medida que asimilamos los \u00faltimos datos laborales de Australia, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un d\u00f3lar australiano (AUD) m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. El informe de empleo de junio muestra una ganancia modesta de apenas 15,000 puestos, mientras el desempleo se mantiene estable en 4.4%. Este enfriamiento del mercado laboral respalda nuestra visi\u00f3n de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantendr\u00e1 las tasas sin cambios en 4.35% en lugar de avanzar con otro aumento.<\/p>\n\n
Actualmente, los futuros de la tasa de efectivo descuentan una probabilidad de 60% de una \u00faltima alza de 25 puntos base hasta 4.60% hacia fin de a\u00f1o. Vemos esto como una sobrevaluaci\u00f3n, especialmente porque el crecimiento anual del PIB de Australia se ha mantenido por debajo de su potencial hist\u00f3rico de alrededor de 2.5%. Los traders pueden aprovechar este desalineamiento vendiendo en corto AUD\/USD o comprando futuros de bonos australianos, anticipando que los rendimientos caer\u00e1n a medida que se desvanezcan las expectativas de alzas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la tasa de efectivo del RBA se ubica en la parte alta de su rango estimado de neutralidad nominal \u2014que actualmente los economistas calculan que tiene un techo cerca de 4.35%\u2014, la pol\u00edtica monetaria ejerce un fuerte lastre sobre la expansi\u00f3n econ\u00f3mica. Las cifras recientes de ventas minoristas y los \u00edndices d\u00e9biles de confianza del consumidor confirman adem\u00e1s que los altos costos de financiamiento son suficientemente restrictivos. Esperamos que el mercado descuente r\u00e1pidamente la \u00faltima alza de tasas, lo que deber\u00eda arrastrar al AUD hacia sus niveles de soporte cerca de 0.6500 frente al d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
Para capitalizarlo, recomendamos utilizar estrategias con opciones, como comprar puts de AUD\/USD, para acotar el riesgo mientras se captura el impulso bajista. Vender AUD contra divisas de materias primas m\u00e1s fuertes tambi\u00e9n ofrece una operaci\u00f3n de valor relativo atractiva. Al posicionarnos para una pausa prolongada del RBA, podemos adelantarnos antes de que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central obligue a una revaluaci\u00f3n del mercado.<\/p>\n\n\n\n