El euro podr\u00eda encontrar soporte en el corto plazo a medida que los mercados reprecian el riesgo geopol\u00edtico y se enfocan en el contraste entre la Gu\u00eda de Marco (Framework Guidance) del Banco Central Europeo y el alejamiento de la Reserva Federal de la orientaci\u00f3n futura (forward guidance). La atenci\u00f3n est\u00e1 puesta en si el EUR\/USD puede salir de su corredor reciente a medida que diverge la comunicaci\u00f3n de pol\u00edtica, con el BCE ofreciendo una estructura de se\u00f1alizaci\u00f3n m\u00e1s clara que la Fed.<\/p>\n\n
El BCE ha indicado una pausa t\u00e1ctica en su reuni\u00f3n del consejo de gobierno del 23 de julio, aunque los mercados est\u00e1n descontando una probabilidad de 87.8% de un incremento de 25 pb hasta 2.50% en la reuni\u00f3n del 10 de septiembre; la confirmaci\u00f3n de esa trayectoria podr\u00eda llevar al EUR\/USD por encima del rango de 1.1360\u20131.1480 de este mes. En EE.UU., el testimonio ante legisladores y los planes para la reuni\u00f3n del FOMC del 28\u201329 de julio han reforzado las expectativas de que la Fed podr\u00eda reintroducir una \u201cprima de incertidumbre\u201d en la valuaci\u00f3n de un alza en septiembre. Los mercados tambi\u00e9n observan si cambios al comunicado del FOMC, adem\u00e1s de la ausencia de proyecciones del presidente en su primera reuni\u00f3n de junio, anticipan una menor influencia del \u201cdot plot\u201d y del Resumen de Proyecciones Econ\u00f3micas (SEP) en septiembre.<\/p>\n\n
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una ruptura alcista del par EUR\/USD en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que diverjan las pol\u00edticas de los bancos centrales. En espec\u00edfico, comprar opciones call at-the-money o implementar risk reversals alcistas podr\u00eda capitalizar una ruptura por encima del rango actual de 1.1360 a 1.1480. Esta estrategia est\u00e1 alineada con la creciente confianza del mercado en una trayectoria de pol\u00edtica m\u00e1s transparente del Banco Central Europeo frente a la incertidumbre de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Se espera que el BCE mantenga las tasas sin cambios en su reuni\u00f3n del 23 de julio, pero el mercado de opciones est\u00e1 descontando con fuerza acciones futuras. Actualmente, existe una probabilidad de 87.8% de un alza de 25 puntos base hasta 2.50% en la reuni\u00f3n del 10 de septiembre. Si el BCE confirma esta trayectoria hawkish esta semana, esperamos que la volatilidad impl\u00edcita del EUR\/USD \u2014que hist\u00f3ricamente se dispara entre 15% y 20% antes de cambios importantes de pol\u00edtica monetaria\u2014 aumente de forma significativa.<\/p>\n\n
En contraste, la Reserva Federal bajo el presidente Kevin Warsh est\u00e1 introduciendo una \u201cprima de incertidumbre\u201d que podr\u00eda debilitar al d\u00f3lar estadounidense. De cara a la reuni\u00f3n del FOMC del 28\u201329 de julio, los traders est\u00e1n cubri\u00e9ndose ante sus planes de reducir la orientaci\u00f3n futura y potencialmente desmantelar los pron\u00f3sticos del dot plot. Los datos hist\u00f3ricos muestran que retirar la orientaci\u00f3n futura suele detonar un aumento de la volatilidad de los rendimientos de los Treasuries, lo que a menudo presiona al billete verde a medida que los inversionistas buscan activos m\u00e1s predecibles.<\/p>\n\n
Para aprovechar esta transici\u00f3n, sugerimos enfocarse en contratos de corto plazo que capturen tanto la decisi\u00f3n del BCE del 23 de julio como la reuni\u00f3n de la Fed del 28\u201329 de julio. El uso de straddles largos tambi\u00e9n podr\u00eda resultar rentable si la mayor divergencia de pol\u00edtica detona un movimiento brusco y repentino en cualquier direcci\u00f3n. Mantener posiciones flexibles ser\u00e1 crucial conforme el mercado se ajusta al nuevo estilo de comunicaci\u00f3n de la Fed, menos predecible.<\/p>\n\n\n\n