Se espera que el IPC de Jap\u00f3n de junio se fortalezca tanto en la lectura general como en la subyacente. Se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n general se ubique en 1.7% interanual, por encima del 1.5% de mayo, mientras que el IPC subyacente excluyendo alimentos frescos se proyecta en 1.6% frente a 1.4%. El IPC subyacente excluyendo alimentos frescos y energ\u00eda se estima que se mantenga en 1.8% por segundo mes consecutivo.<\/p>\n\n
La valoraci\u00f3n en derivados sugiere un alza de 25 pb en la tasa del Banco de Jap\u00f3n (BoJ) hacia fin de a\u00f1o, y 50 pb de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses, llevando la tasa de pol\u00edtica a 1.50%. Aun as\u00ed, las tasas se ubicar\u00edan hacia el extremo inferior del rango neutral estimado por el BoJ de 1.10% a 2.50%. Con una pol\u00edtica a\u00fan laxa mientras la econom\u00eda opera por encima de su potencial, podr\u00edan afianzarse las expectativas de tasas m\u00e1s altas del BoJ, lo que brindar\u00eda soporte al yen japon\u00e9s.<\/p>\n\n
Esperamos que el pr\u00f3ximo \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) de junio en Jap\u00f3n repunte, se\u00f1alando presiones inflacionarias m\u00e1s firmes. Se proyecta que la inflaci\u00f3n general alcance 1.7% interanual, desde 1.5% en mayo, mientras que el IPC subyacente excluyendo alimentos frescos deber\u00eda subir a 1.6%. Esta inflaci\u00f3n persistente sugiere que el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) enfrentar\u00e1 presi\u00f3n continua para normalizar su pol\u00edtica monetaria m\u00e1s r\u00e1pido de lo que actualmente se anticipa.<\/p>\n\n
En este momento, los mercados de swaps est\u00e1n incorporando un incremento moderado de 25 puntos base en la tasa hacia el cierre del a\u00f1o, y un total de 50 puntos base en los pr\u00f3ximos doce meses para llevar la tasa de pol\u00edtica a 1.50%. Sin embargo, incluso con estos aumentos, la tasa se mantendr\u00eda en el extremo inferior del rango neutral estimado por el BoJ de 1.10% a 2.50%. Dado que la econom\u00eda japonesa opera actualmente por encima de su potencial, consideramos que estas expectativas de tasas son demasiado bajas y probablemente ser\u00e1n revisadas al alza.<\/p>\n\n
Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un yen japon\u00e9s (JPY) m\u00e1s fuerte en las pr\u00f3ximas semanas, posicion\u00e1ndose para desplazamientos al alza de la curva de rendimientos. Comprar opciones call sobre JPY o tomar posiciones largas en JPY frente a divisas m\u00e1s d\u00e9biles podr\u00eda generar retornos atractivos a medida que se ajusten las expectativas del mercado. Adem\u00e1s, operar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo (STIR) para capturar un ciclo de alzas m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto ofrece en este momento un perfil de riesgo-retorno altamente asim\u00e9trico.<\/p>\n\n\n\n