El \u00edndice de precios al productor de Alemania cay\u00f3 a 1.8% interanual en junio, desde 2.2% el mes previo. El movimiento apunta a un menor crecimiento de precios a puerta de f\u00e1brica, a medida que se moderaron las presiones inflacionarias aguas arriba.<\/p>\n
La lectura sugiere una desaceleraci\u00f3n moderada de la inflaci\u00f3n a nivel productor al inicio de la segunda mitad del a\u00f1o. Los precios al productor se siguen de cerca por las se\u00f1ales sobre c\u00f3mo los cambios de costos pueden trasladarse a lo largo de las cadenas de suministro y, con el tiempo, a la inflaci\u00f3n al consumidor.<\/p>\n
La baja del PPI interanual de Alemania a 1.8% en junio indica que la inflaci\u00f3n mayorista en el principal polo manufacturero de Europa se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Este giro sigue a un descenso sostenido desde el 2.2% observado en mayo, y devuelve la inflaci\u00f3n a puerta de f\u00e1brica por debajo del objetivo de 2.0% del Banco Central Europeo. Esperamos que esta tendencia desinflacionaria le d\u00e9 al BCE mayor margen para avanzar con recortes de tasas en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Para capitalizarlo, recomendamos enfocarse en futuros y opciones de Euribor de corto plazo, que son altamente sensibles a cambios en la pol\u00edtica del BCE. Hist\u00f3ricamente, descensos similares en los precios al productor \u2014como los observados durante los periodos desinflacionarios de finales de 2023 y 2024\u2014 detonaron alzas en los precios de los bonos de la zona euro, a medida que los mercados descontaban una relajaci\u00f3n monetaria. Tomar posiciones largas en futuros del Bund alem\u00e1n podr\u00eda ofrecer resultados s\u00f3lidos conforme los rendimientos se vean presionados a la baja en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el mercado de derivados cambiarios, la perspectiva de menores rendimientos en Europa probablemente ejercer\u00e1 presi\u00f3n bajista sobre la moneda \u00fanica. Sugerimos comprar opciones put sobre EUR\/USD para beneficiarse de un posible deslizamiento hacia el nivel de 1.07. Esta operaci\u00f3n se apoya en la ampliaci\u00f3n del diferencial de rendimientos entre una Reserva Federal cautelosa y un BCE m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Para los derivados sobre \u00edndices accionarios, la baja de los precios mayoristas de insumos podr\u00eda impulsar temporalmente los m\u00e1rgenes de los gigantes industriales, lo que potencialmente respaldar\u00eda al \u00edndice DAX. Sin embargo, dado que una ca\u00edda del PPI tambi\u00e9n puede anticipar una demanda industrial m\u00e1s d\u00e9bil, aconsejamos a los traders comprar collars protectores con opciones sobre el DAX para limitar riesgos a la baja. El uso de spreads de calendario tambi\u00e9n nos permitir\u00e1 aprovechar los cambios actuales en la volatilidad del mercado.<\/p>\n\n\n\n