El d\u00f3lar estadounidense se fortaleci\u00f3 de forma generalizada a medida que domin\u00f3 la aversi\u00f3n al riesgo, con las acciones m\u00e1s d\u00e9biles y el petr\u00f3leo al alza. La deriva del \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) desde los m\u00e1ximos de fines de junio se detuvo en un soporte en torno a 100,5, aun cuando los d\u00e9biles datos de inflaci\u00f3n marcaron el pulso de las operaciones durante la semana. Los bonos se mantuvieron mayormente firmes en los mercados core, y los Treasuries superaron modestamente.<\/p>\n
La acci\u00f3n de precios hacia el cierre de la semana fue m\u00e1s favorable para el d\u00f3lar, aunque el DXY a\u00fan enfrentaba la posibilidad de un cierre semanal bajista a menos que repuntara m\u00e1s antes de finalizar la sesi\u00f3n. Las preocupaciones se centraron en el ciclo tecnol\u00f3gico y de semiconductores, junto con la escalada de ataques entre EE. UU. e Ir\u00e1n, alimentando el tono de \u201crisk-off\u201d en los mercados. Los swaps indexados a la noche (OIS) siguieron implicando un alza de tasas de la Reserva Federal hacia fin de a\u00f1o, y esa valoraci\u00f3n fue descrita como demasiado exigente; un reajuste de la curva de swaps se plante\u00f3 como una posible fuente de presi\u00f3n bajista para el USD.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas, dado que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) tiene dificultades para sostener su nivel cr\u00edtico de soporte en 100,5. Si bien los flujos de refugio ante el aumento de las tensiones geopol\u00edticas han apuntalado temporalmente al billete verde, la perspectiva t\u00e9cnica m\u00e1s amplia sigue siendo marcadamente bajista. Vender los repuntes del DXY o comprar opciones put sobre el d\u00f3lar parece ser la estrategia m\u00e1s rentable en este momento.<\/p>\n
Vemos una discrepancia relevante en el mercado, ya que el precio de los swaps OIS actualmente implica una alta probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas antes de fin de a\u00f1o. Sin embargo, con la reciente desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de EE. UU. a una tasa interanual de 2,6%, nuevas alzas de tasas son altamente improbables. A medida que la curva de swaps se revalorice para alinearse con una Fed en pausa, el d\u00f3lar deber\u00eda perder su soporte por rendimiento y caer.<\/p>\n
Si bien la actual ca\u00edda de las acciones globales y el alza del petr\u00f3leo han desencadenado un movimiento cl\u00e1sico de \u201crisk-off\u201d, esperamos que este soporte para el d\u00f3lar sea de corta duraci\u00f3n. Hist\u00f3ricamente, la incapacidad de sostener un rally durante periodos de aversi\u00f3n al riesgo indica una debilidad estructural subyacente de una divisa. Los traders deber\u00edan aprovecharlo estableciendo posiciones cortas en USD frente a las principales monedas core m\u00e1s fuertes, anticipando una ruptura por debajo del piso de 100,5.<\/p>\n\n\n\n