El IPC general de Canad\u00e1 se espera que se modere a 2.9% interanual en junio, junto con una ca\u00edda mensual de 0.2%, ya que la baja de la gasolina y otros rubros de Energ\u00eda presiona a la baja el \u00edndice. El crudo WTI cay\u00f3 casi 40% desde sus m\u00e1ximos del 2T y posteriormente toc\u00f3 piso por debajo de USD 70 a inicios de julio; sin embargo, los precios en surtidor han bajado menos debido a que los m\u00e1rgenes de refinaci\u00f3n se ampliaron. Se estima que Energ\u00eda recorte alrededor de 0.4 puntos porcentuales la variaci\u00f3n mensual, mientras que sume aproximadamente 1.0 punto porcentual a la tasa anual, desde 1.5 puntos porcentuales en mayo. El resultado de junio mantendr\u00eda la inflaci\u00f3n cerca de la gu\u00eda del Banco de Canad\u00e1 de 3.0% para el 2T.<\/p>\n
Se proyecta que la inflaci\u00f3n subyacente se mantenga estable, con CPI-trim y CPI-median en 2.0% y 2.1% respectivamente por tercer mes, mientras que el IPC excluyendo alimentos y energ\u00eda sube 0.1 punto porcentual a 1.7% interanual. En t\u00e9rminos anualizados a tres meses, se prev\u00e9 que CPI-trim y CPI-median se mantengan alrededor de 2.4%, incluso cuando la desinflaci\u00f3n en Vivienda \u2014v\u00eda rentas, costos de inter\u00e9s hipotecario y servicios p\u00fablicos\u2014 compensa un mayor dinamismo en Alimentos y precios vinculados a viajes. La inflaci\u00f3n de servicios de viaje se aceler\u00f3 7.5 puntos porcentuales en mayo, y se anticipa otra lectura s\u00f3lida en junio; los partidos de la Copa Mundial de la FIFA incluyen 13 juegos en Toronto y Vancouver.<\/p>\n
Con la publicaci\u00f3n de inflaci\u00f3n de junio a solo d\u00edas, recomendamos que los traders de derivados se posicionen para menores rendimientos tomando posici\u00f3n larga en futuros de bonos canadienses a dos a\u00f1os. Un descenso del dato general a 2.9% junto con una subyacente estable cerca de 2.0% probablemente reforzar\u00e1 las expectativas de un Banco de Canad\u00e1 con sesgo dovish. Esta estrategia refleja el comportamiento del mercado a fines de 2024, cuando la desaceleraci\u00f3n consistente de la inflaci\u00f3n subyacente motiv\u00f3 recortes consecutivos de tasas y llev\u00f3 a la baja los rendimientos de corto plazo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos aprovechar la debilidad del d\u00f3lar canadiense comprando opciones put de CAD\/USD en las pr\u00f3ximas semanas. La ca\u00edda masiva de 40% del WTI desde sus m\u00e1ximos del 2T, combinada con un loonie m\u00e1s d\u00e9bil, seguir\u00e1 presionando con fuerza a la divisa. Hist\u00f3ricamente, cuando los valores de exportaci\u00f3n energ\u00e9tica de Canad\u00e1 caen junto con una inflaci\u00f3n que se enfr\u00eda, el tipo de cambio USD\/CAD suele subir hacia m\u00e1ximos de varios a\u00f1os.<\/p>\n
Finalmente, los traders deber\u00edan prepararse para posibles repuntes de volatilidad en los componentes del IPC relacionados con viajes debido a los 13 partidos de la Copa Mundial de la FIFA jugados recientemente en Toronto y Vancouver. Comprar straddles de CAD de muy corto plazo puede ayudarnos a capturar cualquier sorpresa alcista en la inflaci\u00f3n de servicios impulsada por un salto en los costos de alojamiento. Vimos repuntes localizados similares, breves pero intensos, durante grandes giras de conciertos en 2024, que inflaron temporalmente las m\u00e9tricas de inflaci\u00f3n de servicios antes de revertirse con rapidez.<\/p>\n\n\n\n