La producci\u00f3n industrial de Estados Unidos subi\u00f3 0,1% mes a mes en junio. Esto qued\u00f3 por debajo del aumento de 0,2% esperado por el mercado, lo que apunta a un ritmo de crecimiento de la producci\u00f3n m\u00e1s suave de lo previsto.<\/p>\n
Los datos marcaron una brecha de 0,1 puntos porcentuales entre la cifra reportada y las expectativas. La lectura de junio mantiene la producci\u00f3n en terreno positivo, pero el resultado m\u00e1s d\u00e9bil de lo anticipado puede influir en las evaluaciones de corto plazo sobre el impulso de las f\u00e1bricas en Estados Unidos.<\/p>\n
El crecimiento de la producci\u00f3n industrial de junio, de apenas 0,1%, muestra que el sector manufacturero est\u00e1 perdiendo dinamismo m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el mercado anticipaba. Este dato d\u00e9bil se suma a un conjunto creciente de indicadores que sugieren que la econom\u00eda en general se est\u00e1 enfriando. Creemos que esta decepci\u00f3n obligar\u00e1 a la Reserva Federal a considerar una trayectoria m\u00e1s agresiva hacia recortes de tasas en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados de renta fija, recomendamos evaluar posiciones largas en futuros del Tesoro o la compra de opciones call sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando la producci\u00f3n industrial queda por debajo de lo esperado durante un ciclo de enfriamiento, los rendimientos de los Treasuries tienden a desplazarse a la baja. Por ejemplo, desaceleraciones industriales similares a fines de 2023 hicieron que los rendimientos a 10 a\u00f1os cayeran en casi 30 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de semanas, a medida que se disparaban las apuestas por recortes de tasas.<\/p>\n
En el mercado de derivados sobre renta variable, debemos prepararnos para volatilidad de corto plazo, pero con potencial alcista para sectores sensibles a las tasas, como tecnolog\u00eda. Comprar opciones call cerca del dinero sobre el S&P 500 podr\u00eda generar retornos s\u00f3lidos si el mercado adopta una narrativa de \u201cmalas noticias son buenas noticias\u201d. Para cubrirse ante una contracci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s profunda, tambi\u00e9n favorecemos la compra de opciones put fuera del dinero sobre ETFs con alta exposici\u00f3n industrial.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una configuraci\u00f3n atractiva en el mercado de opciones de divisas, ya que el d\u00f3lar estadounidense enfrenta presi\u00f3n bajista por la ca\u00edda de los rendimientos de los Treasuries. Operar opciones call sobre el euro (EUR\/USD) o comprar futuros del yen luce muy atractivo en las pr\u00f3ximas semanas. Los datos hist\u00f3ricos muestran que un debilitamiento del sector industrial estadounidense debilita de forma consistente al billete verde, especialmente a medida que comienzan a estrecharse los diferenciales de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n