El d\u00f3lar estadounidense se ha mantenido estable gracias a la continuidad del conflicto en Medio Oriente, a datos m\u00e1s firmes en EE.UU. y al riesgo de un shock energ\u00e9tico, factores que en conjunto han reducido la presi\u00f3n para vender USD. Los combates han entrado en un sexto d\u00eda, con la expansi\u00f3n de los ataques de EE.UU. e Ir\u00e1n apuntando a bases estadounidenses en Kuwait, Jordania y Bahr\u00e9in. Las condiciones de mercado se han deteriorado a medida que se recort\u00f3 exposici\u00f3n a acciones vinculadas a chips tras ponerse en duda las valorizaciones de la IA, mientras que las acciones asi\u00e1ticas han absorbido una mayor parte de las ventas; el d\u00f3lar se ha mantenido resiliente.<\/p>\n
Las publicaciones de EE.UU. tambi\u00e9n brindaron soporte: el \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia subi\u00f3 a 41,4 desde 10,3, y las ventas minoristas del grupo de control aumentaron 0,5% tras un 0,8% de mayo revisado al alza. Aun as\u00ed, las expectativas impl\u00edcitas para la Fed han cambiado poco, con un alza completa a\u00fan descontada hacia fin de a\u00f1o, y los diferenciales en general movi\u00e9ndose en contra del d\u00f3lar desde los datos de inflaci\u00f3n de esta semana en EE.UU. El tr\u00e1fico de petroleros a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz se describe como escaso, y la AIE dice que la oferta podr\u00eda volverse problem\u00e1tica en cuesti\u00f3n de semanas, dejando un nuevo repunte del Brent como un riesgo clave que podr\u00eda adelantar el endurecimiento de la Fed y retrasar cualquier reanudaci\u00f3n de la tendencia bajista del d\u00f3lar.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan pausar temporalmente las estrategias cortas en d\u00f3lar y girar hacia un posicionamiento defensivo a medida que escalan los riesgos geopol\u00edticos en Medio Oriente. El tr\u00e1fico escaso en el Estrecho de Ormuz, que hist\u00f3ricamente maneja alrededor de 20 millones de barriles de petr\u00f3leo por d\u00eda, representa una amenaza inmediata de un shock de suministro energ\u00e9tico. Recomendamos comprar opciones call de corto plazo sobre el d\u00f3lar estadounidense (USD) para capitalizar el atractivo de refugio de la divisa en este per\u00edodo de alta incertidumbre.<\/p>\n
Los s\u00f3lidos datos de EE.UU., incluido un avance de 0,5% en las ventas minoristas subyacentes y un salto del \u00edndice manufacturero de la Fed de Filadelfia a 41,4, demuestran que la econom\u00eda dom\u00e9stica no se est\u00e1 enfriando. Esta resiliencia, junto con el alza del petr\u00f3leo, probablemente obligar\u00e1 a la Reserva Federal a adelantar su pr\u00f3xima subida de tasas. Deber\u00edamos posicionarnos para ello vendiendo futuros de Treasuries o comprando puts sobre ETFs de bonos l\u00edquidos, anticipando que los rendimientos se desplacen al alza.<\/p>\n
Con el precio del crudo Brent amenazando con romper niveles clave de resistencia en torno a US$85 a US$90 por barril, los derivados de energ\u00eda deben ser un foco central. Aconsejamos implementar spreads alcistas con calls sobre el Brent para capturar un salto repentino al alza sin exponer las carteras a una erosi\u00f3n excesiva de la prima (time decay). La Agencia Internacional de Energ\u00eda ha advertido que las disrupciones de suministro podr\u00edan volverse cr\u00edticas en cuesti\u00f3n de semanas, lo que hace que esta cobertura sea altamente sensible al tiempo.<\/p>\n
Asimismo, esperamos que los activos de riesgo sigan bajo fuerte presi\u00f3n a medida que los inversionistas contin\u00faan cuestionando las elevadas valuaciones en acciones de IA y semiconductores. Los operadores deber\u00edan considerar comprar opciones put defensivas sobre los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos y sobre ETFs de acciones asi\u00e1ticas, que est\u00e1n soportando la mayor parte de este sentimiento de aversi\u00f3n al riesgo. Mantener agilidad con estas coberturas multiactivo v\u00eda derivados nos permitir\u00e1 navegar de manera m\u00e1s efectiva esta tendencia bajista del USD, que se est\u00e1 postergando.<\/p>\n\n\n\n