Los permisos de construcci\u00f3n en EE. UU. subieron a 1.367M en junio en t\u00e9rminos mensuales, quedando por debajo del pron\u00f3stico del mercado de 1.4M. El resultado apunta a un ritmo m\u00e1s suave de la actividad de construcci\u00f3n autorizada de lo esperado, y los datos sirven como una se\u00f1al temprana sobre las tendencias de corto plazo en el desarrollo residencial.<\/p>\n\n
La lectura de 1.367M deja los permisos por debajo del consenso, aunque a\u00fan indica una emisi\u00f3n a gran escala. Como indicador adelantado del sector vivienda, la publicaci\u00f3n puede influir en las evaluaciones de los pipelines de oferta y la demanda relacionada de insumos de construcci\u00f3n durante los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Los permisos de construcci\u00f3n de junio, m\u00e1s d\u00e9biles de lo esperado, en 1.367 millones, se\u00f1alan un enfriamiento claro del sector vivienda en EE. UU. Consideramos que esta desaceleraci\u00f3n es una se\u00f1al de que los altos costos de financiamiento finalmente est\u00e1n pesando con fuerza sobre la construcci\u00f3n residencial. Esta ca\u00edda coincide con datos econ\u00f3micos recientes que muestran un bache m\u00e1s amplio en el crecimiento dom\u00e9stico.<\/p>\n\n
Con la actividad constructora perdiendo impulso, esperamos que la Reserva Federal enfrente una mayor presi\u00f3n para recortar las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s adelante este a\u00f1o. Los operadores de derivados deber\u00edan enfocarse en opciones sobre Treasuries y en futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que probablemente incorporen estos recortes. Hist\u00f3ricamente, cuando los permisos caen por debajo del promedio de largo plazo de 1.5 millones, los rendimientos de los bonos tienden a bajar, lo que hace que las opciones call sobre el TLT sean una estrategia atractiva.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n recomendamos enfocarse en derivados de renta variable de constructoras, espec\u00edficamente opciones sobre el iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Dado este dato por debajo de lo previsto, anticipamos volatilidad en el corto plazo y un potencial sesgo a la baja para las acciones de constructoras, a medida que se ajustan las proyecciones de oferta futura. Comprar puts de cobertura u operar spreads bajistas sobre estos ETF vinculados a vivienda podr\u00eda proteger portafolios ante un retroceso sectorial en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, conviene monitorear los futuros de la madera (lumber), que son altamente sensibles a cambios en los inicios de vivienda y en los permisos. Un mercado inmobiliario en enfriamiento suele moderar la demanda industrial, presionando a la baja los precios de materias primas. Los operadores de derivados pueden capitalizarlo tomando posiciones cortas en lumber o comprando opciones put sobre commodities relacionados con la construcci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n