El \u00cdndice de Precios de Exportaci\u00f3n de Estados Unidos cay\u00f3 0.6% mes a mes en junio, ubic\u00e1ndose por debajo del pron\u00f3stico de consenso de una contracci\u00f3n de 0.4%. La lectura m\u00e1s d\u00e9bil apunta a una ca\u00edda m\u00e1s pronunciada de los precios de exportaci\u00f3n de lo que los mercados hab\u00edan anticipado.<\/p>\n\n
En t\u00e9rminos mensuales, el resultado representa un desv\u00edo negativo de 0.2 puntos porcentuales frente a las expectativas, reforzando la tendencia bajista de los precios de exportaci\u00f3n de EE. UU. durante el periodo. La publicaci\u00f3n de los datos suma evidencia de presiones de precios m\u00e1s moderadas en los bienes vendidos al exterior en junio.<\/p>\n\n
Acabamos de ver que el \u00cdndice de Precios de Exportaci\u00f3n de EE. UU. para junio cay\u00f3 0.6%, una baja m\u00e1s pronunciada que la contracci\u00f3n prevista de 0.4%. Este descenso inesperado subraya una desaceleraci\u00f3n de la demanda global y una moderaci\u00f3n de las presiones inflacionarias a lo largo de la cadena de suministro. Consideramos que esta lectura le da a la Reserva Federal mayor margen para recortar las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s pronto que tarde.<\/p>\n\n
Para capitalizar esto, los operadores de derivados deber\u00edan mirar de cerca los mercados de tasas. Recomendamos enfocarse en futuros de Fed Funds y comprar opciones call sobre ETFs de Treasuries de largo plazo como TLT para posicionarse a favor de la narrativa de ca\u00edda de rendimientos. Datos hist\u00f3ricos muestran que cuando los precios de exportaci\u00f3n cayeron con fuerza 0.9% a mediados de 2023, antecedi\u00f3 un s\u00f3lido rally de varios meses en derivados de renta fija.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n anticipamos un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil a medida que los diferenciales de rendimiento globales comiencen a estrecharse. Los operadores de derivados pueden aprovecharlo comprando opciones call sobre el EUR\/USD o tomando posiciones cortas sobre el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) mediante opciones put. Un sector exportador m\u00e1s d\u00e9bil hist\u00f3ricamente presiona a la baja al billete verde, especialmente cuando se combina con m\u00e9tricas m\u00e1s amplias de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, sugerimos ajustar las carteras de derivados de renta variable y commodities para reflejar un comercio global m\u00e1s lento. Los traders deber\u00edan considerar la compra de puts de cobertura sobre futuros de commodities industriales, ya que precios de exportaci\u00f3n m\u00e1s bajos indican menor apetito manufacturero en el exterior. Por el contrario, nos gustan los call spreads en \u00edndices burs\u00e1tiles sensibles a las tasas de inter\u00e9s, que se beneficiar\u00e1n del pr\u00f3ximo ciclo de recortes de tasas.<\/p>\n\n\n\n