La inflaci\u00f3n subyacente armonizada del IPCA (HICP) de la zona euro se mantuvo sin cambios en junio, con la tasa mensual estable en 0.2%. Los datos apuntan a presiones de precios subyacentes estables frente a mayo, ya que las medidas subyacentes excluyen componentes vol\u00e1tiles como la energ\u00eda y los alimentos.<\/p>\n
El dato de junio mantiene el ritmo secuencial de la inflaci\u00f3n subyacente estable, en lugar de acelerarse o moderarse en el mes. Con el IPCA subyacente avanzando 0.2% mensual, la lectura m\u00e1s reciente no muestra cambios en la tendencia de corto plazo de los precios al consumidor subyacentes en el bloque monetario.<\/p>\n
Con el IPCA subyacente de la zona euro manteni\u00e9ndose estable en 0.2% mensual en junio, observamos se\u00f1ales claras de estabilizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente. Esta consistencia es coherente con el avance del Banco Central Europeo hacia su objetivo anual de 2%, lo que sugiere que aumentos agresivos de tasas permanecen completamente fuera de la mesa. Para los operadores de derivados, este tel\u00f3n de fondo macroecon\u00f3mico predecible desplaza el enfoque hacia la captura de rendimiento, m\u00e1s que hacia la cobertura ante repuntes de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de opciones busquen aprovechar la volatilidad impl\u00edcita comprimida en activos denominados en euros. Dado que la incertidumbre inflacionaria est\u00e1 disminuyendo, la volatilidad impl\u00edcita en futuros de Euribor y en opciones sobre EUR\/USD tiene margen para seguir bajando. Vender prima mediante iron condors o straddles cortos sobre el Euro Stoxx 50 podr\u00eda ser una estrategia altamente rentable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
En el espacio de derivados de renta fija, anticipamos un empinamiento gradual de la curva de rendimientos del euro. Con la inflaci\u00f3n subyacente de junio estable en 0.2%, es muy probable que el BCE contin\u00fae con recortes graduales de tasas, respaldando el tramo corto de la deuda en euros. Los operadores deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros del Schatz a dos a\u00f1os, mientras venden en corto futuros del Bund de mayor plazo para capitalizar la ampliaci\u00f3n de este diferencial de rendimientos.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n subyacente mensual de la zona euro se estabiliza en 0.2% o menos, el EUR\/USD tiende a enfrentar presi\u00f3n bajista debido a la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de tasas frente a Estados Unidos. Si los pr\u00f3ximos datos de ventas minoristas o inflaci\u00f3n de EE. UU. se mantienen s\u00f3lidos, esperamos que el euro se debilite hacia el nivel de 1.0700. Posicionarse para un euro m\u00e1s d\u00e9bil mediante opciones put fuera del dinero ofrece una forma de bajo riesgo y alta recompensa de operar esta divergencia.<\/p>\n\n\n\n