EUR\/JPY cotizaba cerca de 185.80 el jueves, con pocos cambios tras tocar un m\u00e1ximo de un mes a inicios de semana. El cruce cedi\u00f3 ligeramente a medida que el Yen japon\u00e9s recuper\u00f3 algo de terreno, mientras que el Euro se mantuvo respaldado por las expectativas de que el Banco Central Europeo podr\u00eda endurecer m\u00e1s su postura si se agravan los riesgos de inflaci\u00f3n. La cautela en los mercados se ha reforzado por la reanudaci\u00f3n de hostilidades que involucran a Ir\u00e1n, lo que ha impulsado al alza los precios del Petr\u00f3leo y ha elevado los temores de otro shock inflacionario; un entorno que ha apoyado al Yen, incluso cuando los mayores costos energ\u00e9ticos limitan las perspectivas econ\u00f3micas de Jap\u00f3n.<\/p>\n
En la Eurozona, funcionarios del BCE han reiterado su disposici\u00f3n a endurecer la pol\u00edtica si surgen efectos de segunda vuelta inflacionaria. Una encuesta de Reuters mostr\u00f3 que la mayor\u00eda de los economistas espera que la tasa de dep\u00f3sito se mantenga en 2.25% en julio, y alrededor del 70% ve un alza adicional antes de fin de a\u00f1o, probablemente en septiembre. Rabobank e ING se inclinan por septiembre, aunque ING todav\u00eda se\u00f1ala julio como un riesgo. En Jap\u00f3n, las dudas sobre los planes para repatriar parte de las inversiones en el exterior del Government Pension Investment Fund han pesado sobre el Yen, mientras que el ministro de Finanzas dijo que las autoridades est\u00e1n listas para intervenir en el mercado cambiario si es necesario.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el par EUR\/JPY, mientras se mantiene cerca del nivel de 185.80. Si bien el Euro encuentra soporte en los comentarios restrictivos (hawkish) del Banco Central Europeo, el Yen japon\u00e9s est\u00e1 recibiendo un alivio temporal por el aumento de los riesgos geopol\u00edticos. Dado este tira y afloja, esperamos que el par opere en un rango acotado pero fr\u00e1gil durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Creemos que el riesgo de una intervenci\u00f3n repentina del gobierno japon\u00e9s se encuentra ahora en un punto de inflexi\u00f3n cr\u00edtico. Hist\u00f3ricamente, cuando el Yen se deprecia con rapidez, las autoridades japonesas no dudan en actuar, como se vio en la intervenci\u00f3n masiva de 9.8 billones de yenes en 2024. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put EUR\/JPY fuera de dinero (out-of-the-money) para cubrirse ante una ca\u00edda brusca y repentina si Tokio decide entrar al mercado.<\/p>\n
El alza de los precios del petr\u00f3leo, impulsada por las tensiones persistentes en Medio Oriente, sigue complicando el panorama al perjudicar la econom\u00eda japonesa \u2014importadora de energ\u00eda\u2014 mientras alimenta la inflaci\u00f3n en la Eurozona. Esta doble presi\u00f3n hace que las apuestas direccionales en spot sean muy riesgosas en este momento. En su lugar, recomendamos utilizar estrategias basadas en volatilidad, como straddles largos, para beneficiarse de fuertes oscilaciones de precio independientemente de la direcci\u00f3n en la que el mercado termine rompiendo.<\/p>\n
Con casi el 70% de los economistas pronosticando otra subida de tasas del BCE para septiembre, es poco probable que la ventaja de rendimiento del Euro desaparezca r\u00e1pidamente. Sin embargo, dado que el mercado ya ha descontado una pausa para la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de julio, cualquier sorpresa m\u00e1s restrictiva podr\u00eda detonar un rally inmediato del Euro. Recomendamos mantener una postura flexible y optar por vencimientos de opciones cortos para capturar estos cambios r\u00e1pidos en el tono de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n