El d\u00f3lar canadiense entr\u00f3 en una fase de consolidaci\u00f3n frente al d\u00f3lar estadounidense tras una semana vol\u00e1til, ya que una inflaci\u00f3n m\u00e1s suave en EEUU debilit\u00f3 inicialmente al billete verde antes de que el Banco de Canad\u00e1 (BoC) mantuviera su tasa de pol\u00edtica en 2,25% por sexta reuni\u00f3n consecutiva. El banco central tambi\u00e9n ajust\u00f3 su sesgo, eliminando referencias tanto a riesgos de recortes como a alzas consecutivas, y sus proyecciones actualizadas apuntan a un menor dinamismo, con un crecimiento del PIB real que se espera se enfr\u00ede de una tasa anualizada de 2,5% en el 2T a 1,5% en el 3T. La inflaci\u00f3n subyacente se describe como rondando el 2%.<\/p>\n\n
Con la econom\u00eda caracterizada como en exceso de oferta, la valorizaci\u00f3n del mercado de 50 puntos base de endurecimiento en los pr\u00f3ximos 12 meses se presenta como vulnerable a una recalibraci\u00f3n, lo que podr\u00eda recortar el soporte relativo por rendimientos de Canad\u00e1. Los bancos ven al USD\/CAD estabiliz\u00e1ndose tras lecturas benignas del IPC y el IPP de EEUU, con un patr\u00f3n de espera en el corto plazo y un sesgo bajista moderado, aunque la discusi\u00f3n sigue centrada en el nivel de 1,4000 como punto de referencia psicol\u00f3gico.<\/p>\n\n
Con el Banco de Canad\u00e1 manteniendo su tasa de pol\u00edtica en 2,25% y adoptando una postura neutral, creemos que los traders de derivados deber\u00edan prepararse para un per\u00edodo de baja volatilidad en el par USD\/CAD. Con el banco central eliminando una orientaci\u00f3n agresiva sobre tasas, la volatilidad impl\u00edcita de corto plazo probablemente est\u00e9 sobrevaluada, lo que hace muy atractivas las estrategias de cobro de prima. Recomendamos que los traders se enfoquen en estructuras acotadas por rango, como los iron condors, centradas en el nivel de 1,4000 para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
La valorizaci\u00f3n del mercado de 50 puntos base de endurecimiento del BoC durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o es altamente poco realista dadas las proyecciones de desaceleraci\u00f3n del PIB de Canad\u00e1 de 2,5% a 1,5%. Hist\u00f3ricamente, cuando se deshacen expectativas agresivas de alzas de tasas, el d\u00f3lar canadiense pierde temporalmente su ventaja de rendimiento, ejerciendo presi\u00f3n alcista sobre el USD\/CAD. Para capitalizar este ajuste de corto plazo, sugerimos usar bull call spreads para capturar cualquier repunte temporal hacia la marca de 1,4100.<\/p>\n\n
M\u00e1s all\u00e1 del horizonte inmediato, los datos hist\u00f3ricos muestran que el nivel de 1,4000 act\u00faa como una barrera psicol\u00f3gica que al USD\/CAD le cuesta sostener, como vimos durante grandes puntos de inflexi\u00f3n del mercado en 2020 y a fines de 2023. A medida que los datos econ\u00f3micos de Canad\u00e1 se estabilicen m\u00e1s adelante en este trimestre, esperamos que el par eventualmente retroceda por debajo de este umbral. En consecuencia, los traders de derivados deber\u00edan considerar construir posiciones en opciones put de mayor plazo con strikes cerca de 1,3800 para beneficiarse del eventual movimiento bajista.<\/p>\n\n\n\n