El PIB del Reino Unido aument\u00f3 0,1% mes a mes en mayo, en l\u00ednea con el pron\u00f3stico de TD Securities y por encima de la expectativa del mercado de 0,0%, tras un leve registro negativo en abril. El crecimiento a tres meses se mantuvo en 0,7%, que la ONS considera su medida preferida; servicios y manufacturas superaron el desempe\u00f1o esperado, mientras que la construcci\u00f3n lastr\u00f3 la cifra general.<\/p>\n\n
TD Securities espera que la econom\u00eda se expanda 0,2% trimestral (t\/t) en el 2T, desaceler\u00e1ndose desde 0,6% en el 1T. El banco se\u00f1ala la estacionalidad residual como una posible fuente de distorsi\u00f3n que podr\u00eda haber inflado las lecturas del primer semestre y, con base en ello, estima que el crecimiento subyacente del 2T podr\u00eda estar m\u00e1s cerca de cero.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una posible desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda brit\u00e1nica pese al reciente dato aparentemente positivo de crecimiento del PIB de 0,1% en mayo. Si bien la tasa de crecimiento a tres meses luce s\u00f3lida en 0,7%, gran parte de este impulso probablemente est\u00e9 inflado por factores estacionales. Con un crecimiento subyacente potencialmente m\u00e1s cercano a cero, consideramos que la libra esterlina es vulnerable a una correcci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el crecimiento trimestral se desacelera con fuerza \u2014similar a la ca\u00edda proyectada de 0,6% en el 1T a 0,2% en el 2T\u2014, el Banco de Inglaterra tiende a adoptar una postura m\u00e1s cautelosa. Al observar datos financieros recientes, los swaps de tasas de inter\u00e9s SONIA actualmente descuentan menos de un 40% de probabilidad de un recorte de tasas inminente. Este desajuste crea una configuraci\u00f3n ideal para que los operadores de opciones se posicionen ante un giro dovish que podr\u00eda tomar al mercado por sorpresa.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar opciones put fuera del dinero (OTM) sobre GBP\/USD con vencimiento de uno a dos meses para cubrirse ante una ca\u00edda abrupta. Alternativamente, los operadores pueden considerar la compra de futuros SONIA, que ganar\u00e1n valor si el mercado comienza a descontar recortes de tasas m\u00e1s profundos debido a un PIB subyacente d\u00e9bil. Dado que los servicios y las manufacturas actualmente est\u00e1n enmascarando el lastre de la construcci\u00f3n, cualquier tropiezo en estos sectores m\u00e1s fuertes probablemente desencadene una liquidaci\u00f3n r\u00e1pida de posiciones largas en GBP.<\/p>\n\n
Datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que cuando el crecimiento del PIB del Reino Unido cae por debajo de 0,3% en un trimestre, la libra se ha depreciado hist\u00f3ricamente en promedio 1,8% frente al d\u00f3lar estadounidense durante el mes siguiente. Adem\u00e1s, los informes recientes de la CFTC (Commitment of Traders) muestran que las posiciones especulativas netas largas en esterlina est\u00e1n cerca de m\u00e1ximos de varios meses, lo que hace altamente probable una reversi\u00f3n de una operaci\u00f3n congestionada. Asegurar protecci\u00f3n a la baja ahora nos permite beneficiarnos de esta asimetr\u00eda antes de que el mercado en general se ajuste a una realidad econ\u00f3mica m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n\n\n\n