Peter Navarro inst\u00f3 a Europa y a otros gobiernos occidentales a endurecer las medidas contra los fabricantes de autos chinos, al argumentar en *Politico Europe* que los grupos chinos est\u00e1n logrando avances agresivos en el exterior mientras las respuestas occidentales siguen siendo d\u00e9biles. Dijo que Estados Unidos es el \u00fanico gran mercado automotriz que ha mantenido a BYD fuera, aunque advirti\u00f3 que la compa\u00f1\u00eda est\u00e1 presionando en las fronteras estadounidenses. Navarro describi\u00f3 una contienda industrial con Pek\u00edn y afirm\u00f3 que los aranceles y pol\u00edticas actuales no han logrado frenar la expansi\u00f3n de las marcas chinas en Europa, mientras que fabricantes tradicionales como Volkswagen y BMW han recortado empleos y reducido sus gu\u00edas de ganancias.<\/p>\n
La nota se\u00f1al\u00f3 que las utilidades son constructivas, con bancos estadounidenses y TSMC respaldando el ciclo central de crecimiento liderado por la IA a trav\u00e9s de una actividad resiliente en mercados de capitales, demanda estable de clientes y una s\u00f3lida demanda de semiconductores vinculada a la IA. Agreg\u00f3 que las oportunidades de valor siguen presentes, pero son m\u00e1s dif\u00edciles de asegurar a precios atractivos a medida que el posicionamiento se vuelve m\u00e1s concurrido y se ampl\u00edan las valuaciones con prima; el carry en FX sigue funcionando y las utilidades apuntalan el ciclo. Al mismo tiempo, los riesgos geopol\u00edticos fueron descritos como subvaluados, el apalancamiento especulativo est\u00e1 atrayendo la atenci\u00f3n de las autoridades, y los activos con mejor desempe\u00f1o ya cotizan con prima.<\/p>\n
Debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad en las acciones automotrices europeas a medida que escalan las tensiones comerciales entre Occidente y China. Dado que el \u00edndice STOXX Europe 600 Auto ha sido hist\u00f3ricamente sensible a los cambios del mercado chino, recomendamos comprar opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre fabricantes automotrices europeos tradicionales. Esta estrategia protege nuestros portafolios frente a shocks arancelarios repentinos, especialmente mientras las exportaciones de veh\u00edculos el\u00e9ctricos chinos hacia Europa contin\u00faan desafiando a los fabricantes locales.<\/p>\n
Si bien gigantes tecnol\u00f3gicos como TSMC validan el ciclo liderado por la IA con proyecciones de crecimiento de ingresos superiores al 20%, el costo de entrada en estas acciones tan concurridas se ha vuelto excesivamente alto. En lugar de comprar acciones subyacentes caras, debemos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) sobre los principales ETF de semiconductores. Esto limita nuestro riesgo de prima y, al mismo tiempo, nos permite capturar cualquier continuidad del impulso alcista en el sector de IA.<\/p>\n
Los riesgos geopol\u00edticos est\u00e1n actualmente subvaluados, con el \u00edndice de volatilidad VIX cerca de niveles bajos, de alrededor de 12 a 13 puntos. Vemos esto como un punto de entrada ideal para comprar opciones call del VIX baratas y de vencimiento largo, como cobertura ante disrupciones repentinas en las cadenas globales de suministro. Este seguro de volatilidad, de bajo costo, protege nuestros portafolios m\u00e1s amplios si la guerra comercial se intensifica s\u00fabitamente en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n