Los estrategas de OCBC Sim Moh Siong y Christopher Wong se\u00f1alaron que la libra esterlina y los gilts subieron tras informes de que el primer ministro entrante del Reino Unido, Burnham, podr\u00eda nombrar a Shabana Mahmood como canciller del Exchequer, en lugar de una alternativa percibida como menos conservadora en materia fiscal. Consideran que las expectativas de disciplina fiscal respaldan a los activos brit\u00e1nicos, pero sostienen que el margen de maniobra de pol\u00edtica sigue siendo estrecho. Mencionan como restricciones el elevado endeudamiento p\u00fablico y los altos costos por intereses, mientras que las demandas de gasto chocan con el marco fiscal vigente.<\/p>\n
El banco apunta a prioridades en competencia, como un mayor gasto en defensa y la reversi\u00f3n de recortes en departamentos no protegidos, lo que enmarca como una tensi\u00f3n de cara al Presupuesto de Oto\u00f1o y la Revisi\u00f3n del Gasto del pr\u00f3ximo a\u00f1o. El \u00faltimo informe de perspectivas del Reino Unido de la OCDE tambi\u00e9n advierte sobre el aumento de presiones en salud y cuidados sociales, junto con la deuda y los costos de financiamiento. En ese contexto, OCBC espera que la reciente correcci\u00f3n del EUR\/GBP se desvanezca y pronostica que el cruce se recupere hacia 0,87, lo que implicar\u00eda un perfil lateral para la GBP.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una reversi\u00f3n en el par EUR\/GBP acumulando posiciones largas o comprando opciones call con objetivo en el nivel de 0,87 en las pr\u00f3ximas semanas. La fortaleza reciente de la libra esterlina est\u00e1 encontrando un techo a medida que el mercado incorpora la realidad de las estrictas restricciones fiscales del Reino Unido. Hist\u00f3ricamente, cuando el optimismo pol\u00edtico choca con una deuda estructural profunda, los repuntes iniciales de la moneda tienden a desvanecerse r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n
Debemos mirar los datos duros, como la deuda neta del sector p\u00fablico del Reino Unido, que actualmente ronda el 98% del PIB, lo que limita de forma severa la flexibilidad financiera de la nueva administraci\u00f3n. Adem\u00e1s, el hecho de que los rendimientos de los gilts a 10 a\u00f1os se mantengan elevados por encima de 4% implica que los costos de servicio de la deuda seguir\u00e1n presionando el presupuesto nacional. Estas restricciones severas hacen que sea muy poco probable un rally sostenido de la libra.<\/p>\n
Para aprovechar este escenario, recomendamos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) en EUR\/GBP para capturar la correcci\u00f3n al alza limitando el desembolso de prima. Tambi\u00e9n conviene vigilar de cerca los primeros anuncios de pol\u00edtica del canciller entrante en busca de cualquier se\u00f1al de relajamiento fiscal. Si las presiones de gasto obligan a un compromiso, el movimiento hacia 0,87 podr\u00eda ocurrir mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que el mercado espera.<\/p>\n\n\n\n