El crecimiento de las ventas minoristas en EE. UU. se moder\u00f3 a 6,7% interanual en junio, por debajo de 6,9% previo. La \u00faltima lectura apunta a un enfriamiento moderado en el ritmo de expansi\u00f3n de las ventas frente al periodo anterior.<\/p>\n
Los datos indican una desaceleraci\u00f3n de 0,2 puntos porcentuales entre ambos meses. El 6,7% de junio todav\u00eda refleja un crecimiento anual de las ventas mayor que el de hace un a\u00f1o, aunque a un ritmo ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil que el 6,9% anterior.<\/p>\n
Con el crecimiento de las ventas minoristas de EE. UU. desaceler\u00e1ndose a 6,7% en junio desde 6,9% el mes previo, estamos viendo se\u00f1ales claras de que la demanda del consumidor comienza a enfriarse. Esta baja marginal sugiere que, si bien la econom\u00eda se mantiene resiliente, los altos costos de financiamiento finalmente est\u00e1n erosionando el gasto de los hogares. Hist\u00f3ricamente, ca\u00eddas similares en el crecimiento interanual de las ventas minoristas han llevado a la Reserva Federal a adoptar un tono m\u00e1s dovish para evitar una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s pronunciada.<\/p>\n
Creemos que los operadores de tasas de inter\u00e9s deber\u00edan ajustar de inmediato sus posiciones en futuros de Treasuries y en contratos de Secured Overnight Financing Rate (SOFR). A medida que el mercado empiece a incorporar una mayor probabilidad de recortes de tasas m\u00e1s adelante este a\u00f1o, la compra de opciones de compra (calls) sobre futuros de tasas de corto plazo ofrece un perfil riesgo-retorno atractivo. Datos recientes del mercado de Treasuries indican que incluso una desaceleraci\u00f3n menor en la actividad del consumidor puede cambiar r\u00e1pidamente el sentimiento de los inversionistas hacia un sesgo de relajamiento monetario.<\/p>\n
En el mercado de opciones sobre acciones, recomendamos rotar fuera de apuestas agresivas de crecimiento y enfocarse en sectores defensivos. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita en ETFs de consumo discrecional, como el Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), aumente a medida que los operadores se cubran ante nuevas ca\u00eddas del gasto. Favorecemos la compra de opciones de venta (puts) sobre \u00edndices con alta exposici\u00f3n al retail o la ejecuci\u00f3n de bull put spreads en consumo b\u00e1sico, que hist\u00f3ricamente tiende a desempe\u00f1arse mejor cuando se enfr\u00eda el momentum de las ventas minoristas.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, anticipamos cierta presi\u00f3n bajista de corto plazo sobre el US Dollar Index (DXY) a medida que se suavicen los rendimientos de los Treasuries. Vender futuros de USD o comprar opciones de compra (calls) de EUR\/USD puede capitalizar este cambio en el panorama de tasas en las pr\u00f3ximas semanas. Adicionalmente, conviene vigilar de cerca los futuros de oro, ya que el enfriamiento de la demanda del consumidor y las expectativas subsecuentes de recortes de tasas suelen reforzar el atractivo del metal precioso como activo refugio.<\/p>\n\n\n\n