El won de Corea del Sur se fortaleci\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense despu\u00e9s de que el Banco de Corea (BoK) elevara su tasa de pol\u00edtica en 25 puntos base, hasta 2.75%, su primera alza en tres a\u00f1os y medio. En la sesi\u00f3n asi\u00e1tica del jueves, el USD\/KRW recort\u00f3 las ganancias iniciales y descendi\u00f3 hacia 1,484.68. El won ha superado al billete verde por m\u00e1s de dos semanas, luego de que los mercados ya hubieran descontado el movimiento del BoK.<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense se estabiliz\u00f3 tras dos sesiones de fuertes p\u00e9rdidas, con el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) avanzando ligeramente hasta cerca de 100.50. El retroceso se produjo tras lecturas m\u00e1s suaves de la inflaci\u00f3n en EE.UU. tanto a nivel minorista como mayorista, lo que llev\u00f3 a replantear las expectativas de tasas de la Reserva Federal. El CME FedWatch sit\u00faa la probabilidad de un alza de la Fed en julio en 10.2%, frente a 31% una semana antes.<\/p>\n—\n
Observamos una divergencia clara entre el giro hawkish del Banco de Corea y las expectativas m\u00e1s moderadas del mercado para la Reserva Federal. Con el BoK elevando su tasa a 2.75% y se\u00f1alando que vendr\u00e1n m\u00e1s alzas, el camino de menor resistencia para el par USD\/KRW parece ser a la baja. Esta brecha de pol\u00edtica es el principal motor de nuestra estrategia para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
La determinaci\u00f3n del BoK se ve reforzada por datos recientes que muestran que la inflaci\u00f3n subyacente en Corea del Sur se mantiene r\u00edgida en 3.1%, lo que justifica sus preocupaciones sobre presiones del lado de la demanda. En contraste, las \u00faltimas cifras de inflaci\u00f3n de EE.UU., por debajo de lo esperado en 2.9%, han llevado a los operadores a descontar r\u00e1pidamente un alza de tasas de la Fed este mes. Estos fundamentos respaldan una continuidad del fortalecimiento del won frente al d\u00f3lar.<\/p>\n—\n
Nuestra visi\u00f3n es que el mercado ya estaba posicionado para este movimiento, dado que el won ha venido superando al d\u00f3lar por m\u00e1s de dos semanas. Este patr\u00f3n recuerda ciclos previos en los que el d\u00f3lar estadounidense toc\u00f3 techo una vez que otros bancos centrales iniciaron sus propias campa\u00f1as de endurecimiento agresivo. Anticipamos que esta tendencia ganar\u00e1 impulso a medida que los diferenciales de tasas se desplacen a favor del KRW.<\/p>\n
En respuesta, estamos evaluando la compra de opciones put sobre USD\/KRW con vencimientos a finales de agosto y septiembre. Esta estrategia nos permite capturar una mayor baja del par, al tiempo que define nuestro riesgo m\u00e1ximo al limitarlo a la prima pagada. Ofrece una forma eficiente de posicionarse para una ca\u00edda hacia el nivel de 1,450 que estamos proyectando.<\/p>\n\n\n\n