Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) de EE. UU. para la semana hasta el 3 de julio muestran una acumulaci\u00f3n en inventarios de gas natural de 61B, por encima de las expectativas de 60B. El informe apunta a una inyecci\u00f3n marginalmente mayor que el consenso del mercado para el periodo.<\/p>\n
El cambio de 61B frente al pron\u00f3stico de 60B deja la sorpresa en 1B. La publicaci\u00f3n aporta un nuevo dato para los balances de oferta y demanda de corto plazo, ya que las inyecciones a almacenamiento siguen siendo el indicador semanal clave que monitorean las mesas de commodities.<\/p>\n
La reciente inyecci\u00f3n en almacenamiento de gas natural de 61 mil millones de pies c\u00fabicos estuvo casi exactamente en l\u00ednea con las expectativas del mercado. Esto indica que, por ahora, el mercado est\u00e1 razonablemente equilibrado, y este informe en particular no deber\u00eda provocar un shock significativo en los precios. Vemos esto como confirmaci\u00f3n de que las estimaciones de oferta y demanda de corto plazo del mercado son precisas.<\/p>\n
Esta inyecci\u00f3n eleva el gas de trabajo total en almacenamiento a aproximadamente 3,252 Bcf, lo que representa un excedente importante frente a los niveles hist\u00f3ricos. Observamos que esto es m\u00e1s de 350 Bcf por encima del promedio de cinco a\u00f1os para esta \u00e9poca del a\u00f1o. Este amplio colch\u00f3n de oferta actuar\u00e1 como un fuerte viento en contra para cualquier repunte significativo y sostenido del precio en el corto plazo.<\/p>\n
Sin embargo, estamos entrando en el periodo m\u00e1s intenso del calor de verano, que es el principal motor de la demanda. Los pron\u00f3sticos meteorol\u00f3gicos para los pr\u00f3ximos 8-14 d\u00edas muestran temperaturas superiores al promedio extendi\u00e9ndose por Texas y el Sudeste, impulsando la demanda el\u00e9ctrica por el uso de aire acondicionado. Debemos vigilar de cerca si el consumo del sector el\u00e9ctrico (power burn) resultante es lo suficientemente fuerte como para recortar el gran excedente de almacenamiento.<\/p>\n
Del lado de la oferta, la producci\u00f3n dom\u00e9stica de gas seco se mantiene muy s\u00f3lida, cerca de un r\u00e9cord de 105 Bcf por d\u00eda. Este alto nivel de producci\u00f3n seguir\u00e1 alimentando el almacenamiento y presionando los precios. Al mismo tiempo, la demanda por exportaciones de GNL aporta un soporte fuerte y consistente, retirando aproximadamente 14 Bcf por d\u00eda del mercado dom\u00e9stico.<\/p>\n
Dado el conflicto entre el sesgo bajista del excedente de almacenamiento y un potencial impulso alcista por el calor del verano, anticipamos un aumento de la volatilidad de precios. Para los operadores de derivados, esto implica que las primas de opciones probablemente aumenten. Consideramos que comprar straddles o strangles sobre los contratos de agosto y septiembre podr\u00eda ser una estrategia eficaz para capitalizar un movimiento significativo del precio, independientemente de la direcci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n estamos observando los spreads de calendario, ya que la estructura del mercado refleja la sobreoferta actual. El contrato del mes cercano de agosto se negocia con un descuento notable frente a los contratos de invierno como enero de 2027. Si el calor extremo no se materializa en las pr\u00f3ximas semanas, esperamos que este contango se ampl\u00ede, lo que presentar\u00eda una oportunidad para operadores de spreads.<\/p>\n\n\n\n