Las tasas de corto plazo del d\u00f3lar de Singapur podr\u00edan enfrentar presiones al alza incluso despu\u00e9s de un periodo de liquidez abundante. Durante los \u00faltimos seis trimestres, la valoraci\u00f3n del tramo corto del SGD se ha mantenido contenida, a medida que los mercados se acostumbraron a condiciones de fondeo en SGD holgadas y a expectativas de un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil. M\u00e1s recientemente, las tasas en SGD se han desacoplado de las tasas en d\u00f3lares, ampliando el diferencial entre ambas.<\/p>\n\n
El riesgo de revalorizaci\u00f3n est\u00e1 vinculado a tres factores. Las expectativas de alzas de la Reserva Federal siguen siendo persistentes pese a la baja de los precios del petr\u00f3leo, y el repunte de tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n impuls\u00f3 al crudo al alza durante la noche. El d\u00f3lar estadounidense tambi\u00e9n se ha mantenido firme a medida que se ha desvanecido la narrativa de desdolarizaci\u00f3n, y un movimiento de USD\/SGD por debajo de ~1,30 podr\u00eda detonar una reevaluaci\u00f3n de las bajas tasas en SGD. Adem\u00e1s, si la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) no vuelve a empinar la pendiente del SGD NEER en julio, ello podr\u00eda eliminar un factor que, de otro modo, mantendr\u00eda las tasas en SGD relativamente m\u00e1s bajas.<\/p>\n\n
Somos cautelosos respecto de la presi\u00f3n alcista sobre las tasas de corto plazo del d\u00f3lar de Singapur, ya que se han desconectado del alza de las tasas en EE. UU. Datos recientes del 8 de julio de 2026 muestran que la brecha entre el SOFR a 3 meses en EE. UU. (5,65%) y el SORA compuesto a 3 meses (3,60%) se ha ampliado a m\u00e1s de 200 puntos base. Este diferencial, hist\u00f3ricamente amplio, sugiere que los operadores deber\u00edan prepararse para que las tasas en SGD se pongan al d\u00eda.<\/p>\n\n
La expectativa de alzas por parte de la Reserva Federal se mantiene firme, lo que sigue apuntalando un d\u00f3lar fuerte. Tras las minutas hawkish del FOMC de junio publicadas la semana pasada, la valoraci\u00f3n de mercado ahora refleja una probabilidad de 85% de otro aumento de tasas para septiembre de 2026. Este tel\u00f3n de fondo hace que mantener activos en SGD con menor rendimiento sea cada vez menos atractivo para los inversionistas globales.<\/p>\n\n
La fortaleza del d\u00f3lar estadounidense es otro factor cr\u00edtico, especialmente con el tipo de cambio USD\/SGD operando con firmeza en 1,3580, muy por encima del nivel de 1,30 observado a inicios de este a\u00f1o. Mientras el par se mantenga en estos niveles elevados, aumentar\u00e1 la presi\u00f3n para que las tasas de inter\u00e9s en SGD se revaloricen al alza. Por lo tanto, las posiciones en derivados deber\u00edan ser cautelosas con estar cortas de volatilidad de tasas en SGD.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, estamos atentos a la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica de la Autoridad Monetaria de Singapur, el 28 de julio de 2026. Nuestra visi\u00f3n es que el MAS no actuar\u00e1 para fortalecer a\u00fan m\u00e1s la trayectoria de apreciaci\u00f3n de la moneda mediante una re-empinaci\u00f3n de la pendiente. Esta probable inacci\u00f3n elimina una raz\u00f3n clave para que las tasas en SGD se mantengan bajas y las deja expuestas a presiones globales.<\/p>\n\n\n\n