El renovado riesgo geopol\u00edtico ha empujado al alza los rendimientos en Asia, y DBS Group Research ha planteado a los G-Secs de India como una oportunidad t\u00e1ctica de duraci\u00f3n dentro de ese movimiento regional. El banco distingue entre mercados donde la reciente revalorizaci\u00f3n ofrece un mejor punto de entrada y aquellos donde agrava preocupaciones ya existentes, ubicando a India en el primer grupo.<\/p>\n\n
DBS caracteriza la venta en India como una revalorizaci\u00f3n macro generalizada, m\u00e1s que como un deterioro de los fundamentos dom\u00e9sticos. Tambi\u00e9n apunta a una demanda estructural que se mantiene y a una participaci\u00f3n extranjera en curso, y espera que el salto de los rendimientos se diluya una vez que se estabilice el apetito por riesgo. Con esa base, DBS identifica el tramo a 10 a\u00f1os como el punto preferido para agregar exposici\u00f3n a duraci\u00f3n en niveles de entrada m\u00e1s atractivos.<\/p>\n\n
Hemos visto un repunte reciente en los rendimientos de los bonos del gobierno de India, con el G-Sec a 10 a\u00f1os tocando 7.15% debido a la amplia inquietud geopol\u00edtica. Sin embargo, creemos que esta revalorizaci\u00f3n es una sobrerreacci\u00f3n impulsada por factores macro. Los fundamentos dom\u00e9sticos en India se mantienen s\u00f3lidos y no se han deteriorado.<\/p>\n\n
La historia dom\u00e9stica de India sigue muy intacta, con la inflaci\u00f3n CPI de junio ubic\u00e1ndose en un manejable 4.5%. El Banco de la Reserva de India ha mantenido su tasa de pol\u00edtica en 6.25%, se\u00f1alando una postura estable en medio del ruido global. Adem\u00e1s, la participaci\u00f3n extranjera se mantiene robusta, con m\u00e1s de US$8,000 millones en nuevos flujos hacia el mercado de deuda este a\u00f1o, impulsados por la inclusi\u00f3n en \u00edndices de bonos en curso.<\/p>\n\n
Vemos esto como una oportunidad t\u00e1ctica para aumentar la exposici\u00f3n a duraci\u00f3n, particularmente en el tramo a 10 a\u00f1os. Para los traders de derivados, esto implica evaluar posiciones largas en contratos de futuros de G-Secs a 10 a\u00f1os para beneficiarse de una potencial ca\u00edda de los rendimientos. Este movimiento resulta atractivo en estos niveles de entrada m\u00e1s elevados, antes de que se estabilice el apetito por riesgo.<\/p>\n\n
Otro enfoque consiste en utilizar opciones sobre futuros de tasas de inter\u00e9s para estructurar una visi\u00f3n alcista sobre los precios de los bonos. La compra de opciones call podr\u00eda ofrecer una forma apalancada de posicionarse para que los rendimientos retrocedan hacia el nivel de 6.9% observado el mes pasado. Esta estrategia limitar\u00eda el riesgo a la baja en caso de que el tono global de aversi\u00f3n al riesgo persista por m\u00e1s tiempo de lo anticipado.<\/p>\n\n\n\n