Los precios del petr\u00f3leo cayeron despu\u00e9s de que un Memorando de Entendimiento entre Estados Unidos e Ir\u00e1n, el 17 de junio, acelerara la recuperaci\u00f3n de los flujos desde el Golfo P\u00e9rsico, mientras que la demanda mejor\u00f3 m\u00e1s lentamente y continuaron las liberaciones de reservas estrat\u00e9gicas. La normalizaci\u00f3n de la oferta, que antes se esperaba que tomara la mayor parte del tercer trimestre, ahora se considera potencialmente completada hacia finales de julio, estrechando las condiciones de precios de corto plazo en el mercado f\u00edsico.<\/p>\n
Las proyecciones actualizadas de ING ubican el ICE Brent en US$80\/bbl en 3T26, moder\u00e1ndose a US$74\/bbl en 4T26 y a US$70\/bbl en promedio en 2027. El marco asume que no habr\u00e1 nuevas disrupciones en el Estrecho de Ormuz, aunque el banco tambi\u00e9n describe una trayectoria de mayor riesgo en la que el Brent pone a prueba los US$100\/bbl en el tercer trimestre. Su balance apunta a un ligero d\u00e9ficit en el tercer trimestre, seguido por un super\u00e1vit en el cuarto trimestre y luego un super\u00e1vit significativo en 2027, con soporte de corto plazo esperado una vez que se despeje el exceso de buques tanque varados en el Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
El mercado petrolero ha estado bajo presi\u00f3n desde el acuerdo EE.UU.-Ir\u00e1n del 17 de junio, que est\u00e1 devolviendo la oferta mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo previsto. Al d\u00eda de hoy, 9 de julio de 2026, este flujo renovado de petr\u00f3leo desde el Golfo P\u00e9rsico est\u00e1 coincidiendo con una demanda global m\u00e1s d\u00e9bil. Esperamos que esta din\u00e1mica marque la pauta de la negociaci\u00f3n durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este aumento de la oferta est\u00e1 confirmado por datos recientes de seguimiento de buques tanque, que mostraron un salto de 15% en las embarcaciones que salieron de puertos iran\u00edes en la \u00faltima semana de junio. Por el lado de la demanda, la debilidad es evidente en el \u00faltimo PMI manufacturero Caixin de China, que se ubic\u00f3 en 49,8, lo que indica una contracci\u00f3n de la actividad fabril. Estos datos respaldan la visi\u00f3n de que la demanda no est\u00e1 acompa\u00f1ando el ritmo de retorno de la oferta.<\/p>\n
Con base en esto, anticipamos que el Brent promediar\u00e1 alrededor de US$80 por barril durante el resto de este tercer trimestre antes de descender hacia US$74 en el cuarto trimestre. Los traders podr\u00edan considerar la venta de opciones call con precios de ejercicio por encima de US$85 para vencimientos de agosto y septiembre. Esta estrategia permite capturar prima en un mercado que esperamos se mantenga en rango o con sesgo a la baja.<\/p>\n
Sin embargo, existe un riesgo alcista relevante por una renovada tensi\u00f3n geopol\u00edtica, que podr\u00eda impulsar el Brent hacia US$100. Vimos un encuentro tenso entre buques navales de EE.UU. e Ir\u00e1n cerca del Estrecho de Ormuz tan recientemente como el 7 de julio. Basta recordar los ataques a petroleros en 2019 en el Golfo de Om\u00e1n, que llevaron a los futuros del Brent a subir casi 4% en un solo d\u00eda, para ver cu\u00e1n r\u00e1pido puede cambiar la situaci\u00f3n.<\/p>\n
Para protegerse ante esta posibilidad, consideramos prudente cubrirse contra un salto s\u00fabito de precios. La compra de opciones call baratas, fuera del dinero, como contratos de octubre con precio de ejercicio de US$95, ofrece una p\u00f3liza de seguro de bajo costo. Esto protege posiciones estructuralmente bajistas ante una escalada repentina en el Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n
Por ahora, el mercado se mantiene en un ligero d\u00e9ficit, lo que deber\u00eda aportar cierto soporte de precios y evitar un colapso total en el muy corto plazo. Aun as\u00ed, seguimos proyectando que el mercado pasar\u00e1 a super\u00e1vit en el cuarto trimestre y ver\u00e1 un super\u00e1vit m\u00e1s significativo en 2027. Esto sugiere que cualquier fortaleza de precios que veamos en las pr\u00f3ximas semanas deber\u00eda interpretarse como una oportunidad para posicionarse hacia precios m\u00e1s bajos m\u00e1s adelante en el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n