La tasa de inflaci\u00f3n anual a 12 meses de M\u00e9xico se moder\u00f3 a 3.37% en junio, por debajo del pron\u00f3stico de 3.52%. La lectura apunta a presiones de precios anuales m\u00e1s suaves durante el mes. <\/p>\n
La brecha entre el dato observado y las expectativas deja la inflaci\u00f3n anual 0.15 puntos porcentuales por debajo de las estimaciones. Los mercados analizar\u00e1n los datos por sus implicaciones para la trayectoria de la inflaci\u00f3n y el panorama de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n de junio en 3.37%, muy por debajo de lo esperado, consideramos que el Banco de M\u00e9xico (Banxico) ahora tiene una justificaci\u00f3n clara para adoptar un sesgo m\u00e1s dovish. El mercado ya empieza a incorporar este giro: la probabilidad de un recorte de 25 puntos base en la reuni\u00f3n de agosto subi\u00f3 a m\u00e1s de 50%, desde apenas 20% la semana pasada. Anticipamos que el pr\u00f3ximo comunicado de Banxico se\u00f1alar\u00e1 este cambio en la direcci\u00f3n de la pol\u00edtica.<\/p>\n
Esto impacta directamente nuestra visi\u00f3n sobre la curva de swaps de tasas. Ahora buscamos posicionarnos para tasas de corto plazo m\u00e1s bajas recibiendo fijo en swaps de TIIE, particularmente en los plazos de 3 a 6 meses. El tramo corto de la curva ya se ha invertido ligeramente, lo que hist\u00f3ricamente suele anticipar un ciclo de recortes en M\u00e9xico, como se observ\u00f3 en el periodo previo a los recortes de 2020.<\/p>\n
En divisas, el principal atractivo del peso mexicano ha sido su alto diferencial de rendimiento, impulsando el carry trade. Con la expectativa de que ese diferencial se reduzca, vemos riesgo de que el peso se debilite frente al d\u00f3lar estadounidense. Por ello, estamos considerando comprar opciones call de USD\/MXN, dado que el tipo de cambio spot ya prob\u00f3 el nivel de 17.20, rompiendo su reciente rango estrecho.<\/p>\n
El menor dato de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n reduce la prima de riesgo asociada a los activos mexicanos, lo que podr\u00eda respaldar a las acciones. Vemos potencial para que el \u00edndice accionario IPC reaccione positivamente ante la perspectiva de menores costos de financiamiento para sus empresas integrantes. Vender puts fuera del dinero sobre el \u00edndice podr\u00eda ser una forma prudente de capturar prima mientras se posiciona para este posible movimiento al alza.<\/p>\n\n\n\n