La inflaci\u00f3n general de M\u00e9xico se ubic\u00f3 por debajo de lo esperado en junio. Los mercados anticipaban una ca\u00edda mensual de 0.13%, pero el dato final mostr\u00f3 un descenso m\u00e1s pronunciado. El \u00edndice retrocedi\u00f3 0.27% mensual, subrayando presiones de precios m\u00e1s moderadas de lo previsto.<\/p>\n
La desviaci\u00f3n frente al consenso fue evidente, ya que la lectura efectiva qued\u00f3 0.14 puntos porcentuales por debajo de las expectativas. El registro negativo de junio marca una contracci\u00f3n mes a mes en la medida general, dejando el sesgo de los datos recientes inclinado hacia la desinflaci\u00f3n en el margen.<\/p>\n
Vemos el dato de inflaci\u00f3n de junio, en -0.27% frente al -0.13% esperado, como una se\u00f1al clara de un cambio de postura por parte de Banxico. Este subregistro significativo le da luz verde al banco central para considerar recortes de tasas antes de lo anticipado. El mercado ahora debe recalibrar toda la trayectoria futura de la pol\u00edtica monetaria mexicana.<\/p>\n
El mercado de swaps de tasas ya est\u00e1 reaccionando, y deber\u00edamos seguir este movimiento. A la ma\u00f1ana de hoy, los swaps indexados a la tasa overnight est\u00e1n descontando una probabilidad de 85% de un recorte de 25 puntos base en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central en agosto. En consecuencia, deber\u00edamos considerar posicionarnos en futuros de TIIE o recibir tasa fija en swaps de tasas de inter\u00e9s para capitalizar la ca\u00edda de las tasas de corto plazo.<\/p>\n
Este escenario ejerce presi\u00f3n inmediata sobre el peso mexicano. Un diferencial de tasas m\u00e1s amplio con EE.UU. probablemente debilitar\u00e1 la divisa, y ahora vemos al USD\/MXN movi\u00e9ndose hacia el nivel de 18.75 en las pr\u00f3ximas semanas. Consideramos que comprar opciones call de USD\/MXN de corto plazo es una manera efectiva de posicionarse ante esta posible depreciaci\u00f3n.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, Banxico ha actuado de forma agresiva, elevando su tasa de referencia a un m\u00e1ximo del ciclo de 11.25% para combatir la inflaci\u00f3n de a\u00f1os previos. Esta nueva lectura deflacionaria es un catalizador potente para que comience a deshacer ese ciclo de endurecimiento mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que se descontaba la semana pasada. La velocidad de este posible giro crea oportunidades.<\/p>\n
En derivados de renta variable, menores costos de financiamiento deber\u00edan ser un viento de cola para el mercado accionario mexicano. Estaremos buscando oportunidades en opciones call sobre el \u00edndice IPC. Las empresas con alta exposici\u00f3n a ingresos dom\u00e9sticos deber\u00edan beneficiarse en mayor medida de un alivio en las condiciones financieras.<\/p>\n\n\n\n