La inflaci\u00f3n subyacente de M\u00e9xico subi\u00f3 0.24% en junio, por debajo del pron\u00f3stico de mercado de 0.31%. La cifra apunta a presiones de precios subyacentes m\u00e1s moderadas durante el mes, ya que la medida subyacente excluye los rubros m\u00e1s vol\u00e1tiles para ofrecer una lectura m\u00e1s clara de la din\u00e1mica de la inflaci\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n
Con un resultado inferior a lo esperado, la atenci\u00f3n se centra en c\u00f3mo los datos de junio pueden moldear el panorama de pol\u00edtica monetaria de Banxico y la trayectoria de las tasas de inter\u00e9s. Los mercados tambi\u00e9n ponderar\u00e1n las pr\u00f3ximas publicaciones de inflaci\u00f3n y los indicadores de actividad para evaluar si el proceso de desinflaci\u00f3n se est\u00e1 ampliando en toda la econom\u00eda.<\/p>\n
Vemos los datos de inflaci\u00f3n subyacente de junio, que se ubicaron por debajo de las previsiones, como una luz verde para que el banco central de M\u00e9xico considere recortar las tasas de inter\u00e9s. Esta lectura sorpresiva sugiere que las presiones de precios subyacentes se est\u00e1n moderando m\u00e1s r\u00e1pido de lo anticipado. Esto le da a Banxico la flexibilidad necesaria para ajustar su postura de pol\u00edtica en el corto plazo.<\/p>\n
Esto cambia el c\u00e1lculo para el Peso Mexicano, que ha sido apoyado por una de las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s altas entre las principales econom\u00edas, actualmente en 10.75%. A medida que el mercado empiece a incorporar recortes m\u00e1s tempranos o m\u00e1s profundos, la ventaja de tasa que ha favorecido al peso se reducir\u00e1. Esperamos que esto presione a la moneda, potencialmente llevando el tipo de cambio USD\/MXN desde su rango reciente alrededor de 18.30 hacia el nivel de 18.75.<\/p>\n
Para quienes operan derivados de tasas de inter\u00e9s, la estrategia es posicionarse para un giro dovish del banco central. Buscamos recibir tasa fija en contratos swap TIIE, ya que el mercado recalibrar\u00e1 a la baja la trayectoria de tasas futuras. Hist\u00f3ricamente, sorpresas a la baja de inflaci\u00f3n de esta magnitud han provocado un rally en el tramo corto de la curva de bonos gubernamentales de M\u00e9xico, un patr\u00f3n que esperamos se repita.<\/p>\n
Dada la nueva incertidumbre en torno al momento del movimiento de pol\u00edtica de Banxico, creemos que la volatilidad del peso est\u00e1 lista para repuntar desde sus niveles actualmente contenidos. Comprar opciones call de USD\/MXN es una forma atractiva de posicionarse ante un peso m\u00e1s d\u00e9bil manteniendo el riesgo acotado. Esta estrategia permite a los operadores beneficiarse tanto de un movimiento al alza en el tipo de cambio como de un incremento general de la aversi\u00f3n al riesgo en el mercado.<\/p>\n\n\n\n