El yen japon\u00e9s se fortaleci\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense aun cuando resurgieron las tensiones geopol\u00edticas, con el USD\/JPY bajando 0,17% hasta alrededor de 162,35. El movimiento se produjo mientras el d\u00f3lar enfrentaba presi\u00f3n vendedora tras la renovada preocupaci\u00f3n de que el intercambio de ataques entre Estados Unidos e Ir\u00e1n haya desanclado las expectativas de inflaci\u00f3n en EE. UU. En paralelo, el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) ca\u00eda 0,15% cerca de 100,900, aunque recort\u00f3 p\u00e9rdidas previas.<\/p>\n
Comentarios del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en la cumbre de la OTAN apuntaron a la posibilidad de nuevos ataques contra Ir\u00e1n y a potenciales ofensivas sobre su infraestructura de energ\u00eda y agua, elevando los temores de tensiones prolongadas en Medio Oriente que podr\u00edan mantener altos los precios del petr\u00f3leo y desanclar las proyecciones de inflaci\u00f3n. Por separado, las minutas de la reuni\u00f3n de junio del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en ingl\u00e9s) mostraron que los funcionarios estaban preocupados por riesgos inflacionarios al alza, y varios esperaban que las condiciones monetarias se endurezcan a\u00fan m\u00e1s. En Jap\u00f3n, la atenci\u00f3n se mantuvo en si el Banco de Jap\u00f3n (BoJ) vuelve a subir tasas este a\u00f1o, luego de que una revisi\u00f3n propuesta al plan anual de pol\u00edtica econ\u00f3mica del gobierno indicara que continuar\u00eda un endurecimiento monetario gradual, al tiempo que subray\u00f3 la independencia del BoJ y su enfoque en una inflaci\u00f3n estable.<\/p>\n\n
El importante diferencial de tasas entre Estados Unidos y Jap\u00f3n sigue siendo la historia principal para nosotros. Con la Reserva Federal manteni\u00e9ndose firme frente a una inflaci\u00f3n persistente, el d\u00f3lar estadounidense se mantiene fuerte frente al yen japon\u00e9s, que actualmente cotiza cerca de 172,50. Esta tendencia parece probable que contin\u00fae, ya que el Banco de Jap\u00f3n muestra poco apetito por alzas agresivas de tasas m\u00e1s all\u00e1 de su nivel m\u00ednimo actual.<\/p>\n
Vemos valor en comprar opciones call sobre el par USD\/JPY. Esto nos permite obtener ganancias si el yen contin\u00faa debilit\u00e1ndose frente al d\u00f3lar. La estrategia se basa en la expectativa de que los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU., como la lectura del IPC subyacente de 3,1% del mes pasado, mantendr\u00e1n a la Fed sin cambios mientras el BoJ sigue renuente a actuar de manera decisiva.<\/p>\n\n
Sin embargo, debemos estar atentos a cambios repentinos que podr\u00edan fortalecer al yen. Repuntes geopol\u00edticos, como las tensiones en curso en el Mar de China Meridional, o cualquier se\u00f1al inesperadamente hawkish del BoJ podr\u00edan detonar una b\u00fasqueda de refugio, llevando al USD\/JPY a la baja. El \u00edndice de volatilidad Cboe (VIX) ya subi\u00f3 hasta 17, lo que muestra que los mercados se est\u00e1n poniendo algo nerviosos ante estos riesgos.<\/p>\n
Para protegernos contra un giro brusco, estamos considerando comprar algunas opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el USD\/JPY. Estas funcionan como una forma barata de seguro si el par llegara a caer de manera repentina por debajo de niveles clave como 170. Hist\u00f3ricamente, el yen se ha fortalecido con rapidez durante episodios globales de aversi\u00f3n al riesgo, y necesitamos estar preparados para esa posibilidad.<\/p>\n\n\n\n